2020-09-07
經濟日報
近期由於美國推出無限量化寬鬆政策，大量美國熱錢持續湧入香港，導致港滙持續強勢，金管局基於聯繫滙率，被迫以強方兌換價7.75承接大量美元，並同時向市場釋放大量港元，致使香港銀行體系總結餘逼近2,000億元水平，創下近年新高紀錄。從大局走勢來看，熱錢不斷湧入香港已是不可逆轉趨勢，這對香港股市及樓市將會有何影響？
自從港區國安法推出、美國取消香港特殊地位，市場預計外資會把港元兌換成美元後撤離香港，理應逐漸減低香港銀行體系結餘。但現時情況卻剛剛相反，外資並未因為國安法或美國取消香港特殊地位而貿然撤出香港。就以近期內地來港上市的股票「農夫山泉」為例，該股獲得市場超額認購800倍，凍結資金高達4,000億元，而筆者也有湊熱鬧向銀行借孖展認購，借貸利息竟然低至1.5%，充分反映現時銀行水浸。
美國為了應付疫情，推出無限量寬大印銀紙，令美元兌換其他外幣大幅貶值。以澳元兌美元為例，從3月份低位的0.55急升至現在的0.73，美元兌澳元大幅貶值33%。由於香港聯繫滙率關係，美元兌港元卻沒有貶值，依然保證最少有7.75，導致大量美元流入香港。當香港出現大量熱錢資金，必定會尋找投資出路，情況有如2008年金融海嘯，美國同樣推出量寬，大量熱錢流入香港樓市及股市，進一步推升樓價。
熱錢唯一出路是股市
但現時由於樓市辣招依然存在，非香港人購買住宅物業需支付買家印花稅20%，因此預計熱錢並不會流入香港住宅物業市場，不過因為非住宅物業近日釋出減辣訊號，不排除部分熱錢會流入工商舖市場，但相信金額規模不會很大。總體來說，熱錢對香港樓市並不會構成直接及大規模的影響。
量化寬鬆政策衍生出的熱錢，唯一出路必然是股票市場。事實上美國跟中國的股市已經從3月份低位，分別回升50%及40%，雖然香港只回升20%，但卻已經明顯回穩，市場也預期不會出現大跌情況。故此熱錢不斷湧入香港，雖然對香港樓市不會構成直接及大規模的影響，但卻可以間接穩住樓市，假如日後疫情進一步受控，當疫苗臨近推出的時候，香港經濟將可能出現報復式反彈，屆時樓市的交投量以及樓價應會再次回升。
撰文 : 謝順禮 嘉興地產行政總裁