2019-09-21
星島日報
美國減息四分一厘，上星期已有歐洲央行減息兼重啟「量化寬鬆」，中國內地亦全面降低銀行存款準備金率，全球三大經濟體都放鬆市場銀根。本港銀行沒有加入這場「放水大合奏」，早前反而輕微提高了拆息掛鈎樓宇按揭（H按）利率的封頂水平。由於息口仍屬偏低，樓市走勢更加視乎中美貿易戰和反修例風波，對市民收入的影響程度。
美國聯邦儲備局在年底前還會議息兩次，會否進一步減息，內部意見分歧，原因是美國經濟數據好壞參半。聯儲局調高了今次的經濟增長預測至百分之二點二，年內失業率將維持在百分之三點七水平。當下經濟表現不俗。不過，中美貿易戰導致投資增長和製造業放緩，為未來投下陰影，聯儲局最近兩次的減息，都是預防性質，而非挽救經濟下滑，年底前會否再減息因而並不明朗。
一直施壓要聯儲局大幅減息的美國總統特朗普，對減息力度並不滿意，他早前曾表示息口應降至零甚至更低，形容在美國借錢要付利息，在歐洲借錢卻有利息收，指歐央行透過負利率令歐羅貶值，損害美國出口。
歐放水救經濟 美作預防
歐央行幾年前已推行負利率，上星期更「負上加負」，把商業銀行向央行停泊資金的利率降至負零點五的歷史低位，同時宣布還重啟量寬計畫，由十一月起月購買二百億歐羅（約一千七百億港元），直至經濟好轉，而在量寬結束前，息口只會有減無加。
歐央行如此「大手筆」向市場釋放資金，原因是經濟持續疲軟，需要「大水漫灌」來刺激投資，歐央行把歐羅區今年經濟增長預測下調至百分之一點一，與聯儲局調高美國經濟預測方向相反，作為區內經濟「火車頭」的德國，智庫預計本季經濟會繼續萎縮，持續兩季萎縮將令德國陷入技術性衰退。
香港與德國同病相憐，財政司司長陳茂波已經預告經濟會連續兩季負增長而陷於衰退，兩地同受中美貿易戰打擊，德國多了一個英國硬脫歐的疑慮，香港則承受反修例風波的直接打擊，不過，各大銀行都宣布保持利率不變。
港人收入或跌 影響信心
本來，按照聯繫利率機制，港美息口應該趨向一致，若差距太大，市場套息活動將拉近兩地息口距離，不過，美國上一個加息周期，本港只是象徵性微加了八分一厘，雖然現在美國減息，港息仍然比美息低，不必跟減。
近日本港反而因為大型招股活動等因素，令銀行短期拆息上升。美國近日亦因為企業到期交稅等短期因素，拆息大幅抽高，聯儲局而重啟回購程序，一連兩天向市場注資合共一千五百億美元（約一萬一千七百億港元），來壓低息口。不過，這些短期因素並不影響息口的中長期走勢。
中期而言，美國減息將減少本港銀行加息的機會，免市民的供樓負擔隨息口加重，樓市面對的最大變數是市民收入下降影響供樓能力。本港多個行業本已受到貿易戰衝擊，反修例風波則雪上加霜，失業率止跌回升，而飯碗縱得保，但收入下降的人也愈來愈多。要是當前社會的暴力衝突持續，打擊經濟，市民對自己的就業和收入前景缺乏穩定信心，就會提高風險意識，置業態度將趨於保守，避免有朝一日會因為減薪裁員而斷供。