2019-08-07
經濟日報
美國聯邦儲備局7月底減息0.25厘，是10年來的首次。聯儲局主席鮑威爾表示，今次減息是經濟周期中的調整，並非漫長減息周期開始，暗示未來不會大幅減息。減息之後，美元展現強勢，創出1年多新高。筆者預期今年內會再減息一次0.25厘，料低息持續超過一年多。
議息聲明指出，減息是因應全球經濟發展對美國經濟前景影響和通脹壓力緩和，預料減息最可能達致經濟持續擴張、勞動力市場強勁以及通脹率達到2%目標。鮑威爾指出，今次減息目標為支持經濟保持擴張。美國總統特朗普表示，鮑威爾令大家失望，他重申市場期望得到訊號是展開長期及進取的減息周期，但聯儲局亦提及在本月結束縮表。特朗普強調，市場期望聽到聯儲局宣布美國開展減息周期，是與中國、歐洲聯盟同世界上其他國家一致。
盡管如此，美元指數在減息消息發布之後，隨即爆升逾0.8%，創出1年多新高的98.679點。美元滙價太強，對於美國經濟並非好事，聯儲局今年內再度減息機會增加。特朗普也不願意見到美元強勁，不然削弱美國出口競爭力。其後，美元指數雖然回落至98點附近爭持，但仍然是近期的高位，不利美國貨品出口。
基於歐元、日圓都經已是負利率，其他主要國家亦在減息中，美國聯邦基金利率在減息之後仍企在2至2.25厘，變成鶴立雞群，美元焉能不表現強勢。當全球主要貨幣都負利率或低息，美元變成高息貨幣。在貨幣競爭中，美國要美元滙價回落，唯一招數便是再減息。鮑威爾表示今次減息並非息口轉勢。但美元太強確實削弱出口競爭力，聯儲局不動手再減息，特朗普也會再施壓。
續低息 利港樓市
美國宣布減息之後，滙豐銀行表示，維持港元利率不變，最優惠利率仍於5.125厘水平，但降低美元存款息率10個基點。此舉有助港元滙價企穩，毋須加息來支持。金管局總裁陳德霖會指出，聯儲局開始減息，並提早結束縮表，意味着美國貨幣政策可能出現重大轉向。
美國總統大選在明年11月舉行，特朗普必定千方百計將美國利率及美元滙價壓低，在這一年多營造良好經濟環境，以提高自己連任勝算。美國低息及弱美元亦有利香港經濟及樓市，低息持續，香港無形中受惠。
撰文 : 陳永傑 中原地產亞太區副主席兼住宅部總裁