2019-08-02
經濟日報
美國減息已成定局，減息0.25厘亦是市場預期之內，同時間亦代表着自2015年12月起的美國加息周期已告終結，剛過去的加息周期前後共維持約三年多，接下來大家的焦點自然在於今次美國減息周期又會維持多久，最終美國會否重返十年前的「零息歲月」，不過無論如何，相信香港低息環境自然仍會維持一段相當長的時間。
相信大家亦會記得，在過去的量化寬鬆的政策下，美國曾經經驗過一段長時間的零息歲月，根據美國聯邦儲備局公開市場委員會（Federal Open Market Committee，FOMC）的議息會議紀錄，美國上一次的減息周期共維持一年多，由07年的9月至08年的12月，其間減息幅度更高達5厘，於08年底至15年底，美國聯儲局的目標利率更一直維持於0至0.25厘之間，共維持長達7年的「零息歲月」。
美國會否重返「零息歲月」仍屬未知之數，不過在環球減息潮下，多國央行均採取較寬鬆的利率政策，繼澳洲、南韓等亞太區國家相繼減息後，相信稍後歐洲央行更有機會將利率減至負利率水平，連帶內地亦有機會加入減息行列以保經濟，相信在環球低息環境下，本地低息日子還會維持一段長時間。
物價指數升3.3% 3年高
再者，今次本地低息環境亦遇上通脹升溫的日子，按政府統計處上星期公布最新6月份的消費物價指數上升3.3%，較5月份的相應升幅（2.8%）為高，亦創自16年8月以來近3年新高。即使剔除所有政府一次性紓困措施的影響，6月基本通脹率亦達至3.2%，較2019年5月份（2.8%）為高，主要是由於豬肉價格及旅遊費用升幅擴大所致。
按經濟學理論中的實質利率（名義利率減通脹率）計算，當低息遇上通脹升溫，實質利率自然會維持負數。換言之，目前本港負利率的情況將會維持一段長時間，而負利率的出現，資金需尋求出路，因而會刺激市民增加投資，資金流入股市、樓市，令資產進一步升值，過去市場負利率樓市亦往往處於上升軌，當然因應今年上半年樓市已上升10%，加上社會上街頭抗爭持續，樓價難免會出現調整，下半年樓市或會回調整5至8%，但整體回調幅度有限。
撰文 : 陳坤興 Q房網香港董事總經理