2018-11-02
經濟日報
恒生指數會跌到9000點？樓價會跌7成？四方英雄都一起盡情唱淡。唱好唱淡其實不應該是潮流，每個人都應該根據自己體會到的實際數據及理據去表述。
在評論界見到不少牆頭草，但我強調其中有不少君子堅持自己理據的，他們無論唱好唱淡亦值得敬佩。但其中亦有不少報復性的唱淡，以平復過去失望和情意結。在這個時間堅持原則講真話，的確要承受比以前多的壓力，果真是橫眉冷對千夫指。如果在欠缺掌握實際理據下的過分減價評論，很可能對業主不公平。不如我們冷靜一點看看大環境，香港的高資金、平息、低借貸大環境，其實完全沒有變到，就以昨天公布的M3數據，我們看到一些啟示。
定存稍增 須留意儲存力量
剛收到9月份的貨幣供應量（M3）是連續3個月上升，為14.1754萬億港元，是歷史上的次新高。資金如此多，大型銀行存款量約是借貸總額的4倍左右（以恒生銀行為例），怎大幅加息？我當然不同意一些文章是用M3的「增長率新低」來表述現金流增加這事實，在資金氾濫下，M3量多了就是多了。增加率不是關鍵，資金仍在、且沒有流走趨勢，才是重中之重。值得留意的就是M3中的美元部分在本月是增加了，人民幣是減少了，表面看有人會認為資金走了去美元，但看看近3至4個月的趨勢，見到人民幣加減的進退往往是補充美元的增減，許多時美元減少，人民幣就隨即增加相若數目，當美元增加的時間，人民幣又會奇妙地減少，這種巧合是不是一種機制？我們拭目以待。
更加要留意的是活期存款和儲蓄存款，分別按月減少了0.1%和1.3%，但是定期存款就增加了2.4%，顯示到市場冷靜的因素，極可能是因為市民出現了儲存效應，消費意慾減少，儲存效應是增長了，才令到市場淡靜。如果是這樣，大家要留意這些儲存的力量，其實象徵了財富能力的增加，下一波財富效應出來的時候，我們是更加難應付的。
撰文 : 汪敦敬 祥益地產總裁
欄名 : 專家論市