2018-07-27
明報
【明報專訊】恒指昨跌139點，收報28,781點，成交金額814億元。美股強勢納指持續新高，但facebook營運數據差強人意，電話會議更表明增速放緩，盤後股價一度大瀉逾20%，結果也影響到騰訊（0700），股價曾再下試370元水平，再加上美國駐北京領事館發生爆炸，當局禁止採訪也打擊港股昨日午後表現，但尾市跌幅也收窄。港資股整體表現上佳，當中本地地產股仍然落後，有條件發力。
美股全面上升，納指屢創新高後已迫近8000點大關，大型科技股包括蘋果、亞馬遜、Google、微軟等正競賽成為首萬億美元市值的企業，但facebook突然掉隊，第二季日活躍用戶數（DAU）為14.71億，環比僅增長1.37%，為歷史最低紀錄，也低於華爾街預期的2.3%，在歐洲和北美兩個「主戰場」的日活增長出現了停滯甚至是減少：在歐洲環比減少300萬，這是2014年初以來的首次環比負增長；在北美，facebook的日活環比增長停滯。這兩個地區佔去facebook 72%的收入，自然令市場擔憂。
市場憂騰訊步facebook後塵
市場的問題是，究竟facebook是個別例子，還是其他科技巨頭遲早要面對的天花板？暫時看，微軟、Google業績依然亮麗，亞馬遜至今仍在超高速增長中，短期來看這是facebook自身的問題。但騰訊也面對類似的困局，微信用戶已超10億，未來增長空間已不大，第二季遊戲收入也遭大行看淡，紛紛下調盈測和目標價。投資者自然會害怕下月公布業績時，會重複facebook的慘况。騰訊走勢確實很弱，非常吸金的遊戲也被官方狙擊，但與facebook大不同的，是騰訊廣告收入非常少，2017年的256億元人民幣，相對於總收入2377億元，上升空間巨大，近期有報道引述管理層指，目標會將佔比提高至三分之一，差不多是翻兩番。facebook則幾乎所有收入來自廣告，當用戶量增長放緩，業績受到的影響也特別巨大。
港股連升4日後回落，但港資股表現上佳，恒生（0011）續創新高，本地地產股多能逆市靠穩，公用股、房託、電訊股更持續成為資金避難所。本地地產股年初至今其實跑輸大市，新地（0016）、恒地（0012）及新世界（0017）跌幅介乎6%至8%，跑輸下跌3.8%的恒指。市場可以有很多擔憂，包括拆息上升、樓價過高與民眾收入脫節、美息持續上升，今年下半年最優惠利率料將上調等；但到最後，中原指數年初至今已升了13%，新盤銷情依然暢旺，始終供不應求情况有增無減，政府更將9幅私人住宅地變為公營房屋用地，全港市民都預期樓價會繼續上升，有能力置業者都盡快上車。
本地銀行股未轉弱 預示樓市未轉勢
相對於樓價屢創新高，地產股估值卻是處於低位，新地預測股息率達到4厘，在過去10年間，就只有2008年金融海嘯及2016年初中國崩盤時更高。當然，以現時香港樓價之高，隨時都會有大跌的可能，但如果會出現這個情况，本地銀行股一定會率先走弱。現在恒生銀行持續創新高，相信未來6至12個月，都看不到有樓價逆轉的可能。