2017-03-24
經濟日報
日前政府統計處公布最新的綜合消費物業指數，最出乎意料之外是上月整體消費物價竟然比起去年同期輕微回落0.1%，亦是自2009年8月以來，首度出現通縮的現象，同時間亦代表着長達8年的負利率的情況亦告消失，在低通脹樓市走勢會否逆轉。
在經濟學的概念上，負利率是指實質利率（real rate）出現負值，在計算上當通貨膨脹率高於銀行存款利率，便會出現負利率的情況，基於上月本地消費物價指數出現負數，即使銀行存款利率仍然接近零水平，「負負得正」下本地長達8年的負利率情況亦告消失。
負利率消失 樓市逆轉？
相信大家亦理解到，負利率的出現對樓市產生極大威力，是因為存款利率低於物價指數，一般市民便會減少儲蓄，增加消費，特別是當預期物業價值升幅可以跑贏通脹，亦遠高於存款利率時，買樓不單可以儲錢，亦可以博取資產升值，因此在負利率的環境下，買樓自住以至物業投資收租亦會變得相當吸引。
但上月消費物價指數變為負數，負利率消失下，後市走勢會否逆轉，不過亦正如政府發言人所指，上月通縮只是基於去年及今年的農曆新年長假處於不同月份，令旅遊消費顯著下跌，加上疏菜的價格跌幅擴大，因此上月數字只是短暫因素影響，而事實上如果綜合1、2月的數字消除農曆新年的影響下，其間的基本通脹率為1.5%，實際上未算通縮，加上本地經濟增長維持正水平，相信在未來一段時間，本地物價市場仍會維持於1至2%之間的低通脹水平，通縮日子仍未重臨。
無可否認，當我們環顧最近的市況，不少交通工具亦已加價，與此同時租金開支仍然處於上升軌，通脹情況仍然普遍出現，再者即使剛於本月中美國再度加息0.25厘，惟本地銀行仍然未見跟隨，普遍銀行存款利率仍處於接近零水平，而低通脹的環境持續下，保守估計負利率情況至少仍會維持1至2年的時間。
資金尋出路 買樓有回報
綜合而言，未來本地仍處於低通脹的環境，加上本地銀行尚未告別「零息」，市民仍需要為資金尋出路，再者現階段買樓收租回報仍有2至3厘水平，個別更達至3厘以上，比對於現時一般同業拆息（Hibor）按揭利率還要高，以最新一個月拆息（H+1.3%）計算，實際利率約1.74厘，樓市仍存在一定的剛性需求，市民買樓需求仍然殷切。
撰文:
陳坤興 Q房網香港董事總經理
欄名: 大行觀點