2017-06-20
經濟日報
幾天前美國聯儲局宣布加息0.25厘，對於香港政府而言，肯定是一個及時雨的有利消息，所以金管局總裁立即再一次提醒公眾小心加息周期已降臨，警惕大家置業要慎重。
市場的反應卻令人又一次跌眼鏡，本港銀行公開表示暫時不必跟隨加息，背後原因是資金仍然充裕。筆者翻查政府統計處的本地貨幣供應量數據，驚覺聯儲局自去年12月宣布加息0.25厘後，本港資金出奇錄得反升。換句話說，即是上次美國加息之後，留連在本港的熱錢並沒有如理論預測般流走，而且更不知何故有更多資金流入本港，引致本地貨幣供應量不減反加，故本港銀行不但加息不成，更因為水浸拖累而要想辦法為新增資金找尋出路。
回顧過去3個月，特高成數按揭大行其道，吸引一手盤買家湧現，故現在銀行決策層都不敢順口附和合唱加息調子。
貨幣供應增減 揭示資金流向
畢竟，在過去的幾十年間，美國是全球獨大的經濟體系，只要聯儲局一聲加息，全球特別是新興經濟國家的資金便隨着加息魔笛的調子速返美國，1997年東南亞的金融風暴便是這樣產生，風暴蔓延至當時美國後院的南美洲後，為避免進一步波及美國本土才告平息。
時移世易，今天中國經濟規模已經一躍成為全球第二大經濟體，對環球經濟的影響力逐漸追近美國。而中國經濟發展對本港的影響力甚至有蓋過美國的趨勢，故此，若美國加息，中國卻沒有行動跟隨，使本地貨幣流量供應繼續大於需求，恐怕本港難以盲目和美國同步加息。
對於本港未來加息步伐，大家應繼續密切留意今後本港的貨幣供應的增減走勢，一旦發覺大量資金恒常外流，即表示加息周期真的到來了。
事實上，即便本港稍後決定加息一次，供樓的負擔還是頗低，不過，如果加息真的成為恒常趨勢，即短期內加完一次又一次，或者美國真的履行恒常化「縮表」，加快息口上升速度，到時候本港樓市才真的要面對嚴峻考驗。
撰文:
柯興捷 富山地產行政總裁
欄名: 專家論市