【明報專訊】中資持續高價搶奪香港地皮，金融界都關注他們的融資渠道。以海航集團的啟德地皮為例，儘管兩次投地後都有以地皮作抵押品借入銀行貸款，但所得款項均不足以支付一半地價，反映集團需另覓融資途徑。有銀行界人士稱，內保外貸（企業內部由總公司給銀行擔保，銀行在外部給企業解決貸款問題）是最常用的方式，因此中資行往往較外資行有優勢，另一方面部分外資行認為地皮價太高，放款較為審慎，亦解釋了中資行較為積極的原因。
根據貸款文件，海航集團於去年11月首次出動，以88.37億元奪得啟德1K區3號地皮後，旗下子公司以該地作抵押所得的貸款，只有35.02億元，佔投地價格不足四成。該筆貸款以東亞銀行（0023）為牽頭行與簿記行，南洋商業銀行及越秀集團旗下的創興銀行（1111）以牽頭行身分參與，分別承貸6億元和5億元。
海航質押股份為地王融資
海航集團亦在12月投得啟德1L區3號地，作價為54.12億元，其後亦在1月以地皮作抵押，取得一筆25億元貸款，由興業銀行香港分行提供。貸款額佔其投地金額，亦只有46％。由於兩次以地皮作抵押借貸後，仍然有龐大的資金缺口，故海航集團其後質押海航實業（0521）56％股份作部分融資。
有熟悉本港監管機構運作的人士稱，當局也留意到中資近期高價搶地，會確保銀行向中標財團提供抵押貸款時，估值按市場價計算，而非單看中標價。有需要時銀行亦要向財團要求地皮以外的抵押品。
另有外資銀行在港的負責人表示，中資高價搶地，外資行多不敢向他們放款，特別部分中標公司市值高出地皮中標價不多，他相信這些中標財團要靠中資行融資。
外資行多不敢放款
光大銀行香港分行資金業務副主管顏劍文表示，由於地價可升可跌，單以地皮作抵押絕對無法支持整筆投地款項，因此銀行普遍給出一個貸款套餐，除抵押地皮之外，公司亦可透過內保外貸或發債融資。
近月內保外貸持續增長
他認為，近月內保外貸有所增長，相信與中資持續在海外有大額收購有關，包括在港投地。一般而言，在境內的母公司會把資產抵押給境內的銀行，然後開出備用信用證，在境外的子公司則拿着備用證向境外銀行借貸。境外銀行借貸時的風險敞口不再單單是該地皮，反而是內地的抵押品及內地銀行的信用證，風險較為分散。但他表示，在香港承做內保外貸的多數是中資行，因為它們慣於與中資公司打交道。這亦是外資行在這幾宗貸款較不積極的原因之一，除了考慮到風險，亦因為外資行在內保外貸方面沒有優勢。
〔中資搶地狂潮 - 系列之五（完）〕
明報記者 廖毅然