2026-10-09
明報
【明報專訊】評級機構標普全球發表報告，參照美國、日本、西班牙和香港樓市的下行經驗，預期內地一手樓價可能於2028年第三季見底，而一線城市則可能提早於明年復蘇。標普全球評級信用分析師Edward Chan指出，內地樓市供過於求、人口結構不利，加上地產商高槓桿，是內地樓市回穩的主要障礙。
標普指出，該行研究的市場在樓市崩塌後，均出現新屋供應大幅縮減，直至過剩庫存被冲銷，或逐漸被市場消化。現時內地樓市新供應正減少，雖然會減少未來兩年全國一手住房銷售，不過有助改善地產商利潤率。去年內地一手樓銷售面積，較2021年樓市高峰時減少51%，而新屋開工下跌更快達到七成。內地8月28日引入現樓銷售改革等一系列措施，標普認為將有助更快去庫存。
指內房與日本比較屬過度類比
1990年代日本亦面對人口減少、過度供應、內需疲弱問題，市場將日本當時樓市下跌經驗，與現時內地樓市相比。不過標普指出，內地在應對樓市供過於求，較當時的日本更為迅速，1995年日本新屋開工量，較1991年樓市高峰時還高7.3%。
日本需23年才停止全國樓價下跌，Edward Chan認為，將內地樓市與日本比較屬過度類比。該行估計至2028年第三季，內地一手房完工庫存量，將降至2021年起計的過去10年平均水平，為一手樓平均價格止跌回穩提供支持。
標普又指出，日本人口減少，令當地樓市需花更長時間才能止跌的原因，相對1997年香港樓價下跌，或2007年美國與西班牙樓市危機後，當地人口增長幫助樓市復蘇。此外，樓市泡沫爆破後，大規模貨幣和政府政策支持有助遏止樓市危機，但也有機會拖長市場陣痛期，直至採取決斷措施方才能迎來復蘇。