2026-09-23
經濟日報
惠譽評級表示，香港北部都會區發展對政府相關實體構成考驗，指受限於北部都會區生態系統尚處於早期階段，租金與服務收入將會滯後。
惠譽評級表示，更廣泛的支援性質政府相關實體例如港鐵（00066）、大專院校及公營房屋開發商亦面臨類似的時間錯配，在資本開支周期持續推進下，將維持偏高的槓桿水平。
惠譽評級指，香港的政府相關實體很可能在香港支援北部都會區發展的首個五年計劃中扮演重要角色。這項耗資超過3,200億港元的多年計劃，涵蓋全港約三分之一的土地面積，目標容納250萬人口。
融資模式未落實 槓桿率或升
惠譽評級報告指，3家專責北部都會區發展的政府相關實體，包括新田科技城有限公司、洪水橋產業園有限公司，以及港深創新及科技園有限公司，其融資模式尚未落實。若這些實體轉向透過舉債來前置資本開支以支援北部都會區發展，其槓桿率可能會上升，這將反映出廣州和深圳產業園區開發中所見的「先建設、後變現」模式；在這些城市，同類型實體在租金收入趨於穩定之前，主要依靠長期債務來籌措初期建設資金。
另一方面，政府支持依然是關鍵的信用錨點，因為注資、土地劃撥和特惠貸款能夠抵銷收入滯後的影響，這一模式亦見於內地發展策略。然而，執行風險依然完全由政府相關實體自行承擔，且隨著時間推移，這很可能會拉開各北部都會區相關實體之間的信用狀況差距。
責任編輯：梁智豪
撰文：胡學能