2026-09-18
經濟日報
聯儲局本港時間周四（17日）凌晨加息0.25厘後，本港滙豐銀行中午宣布該行港元最優惠利率（P息）維持於5厘不變，其他本地大型銀行陸續跟隨宣布港元P息維持現水平不變。
本港銀行今次不跟隨儲局加息，料與港元流動性現仍充裕有關。然而，綜合外圍環境、本地流動性走向而言，料市場上的港元P息今年內上調機會高，下次加息較有可能是12月。
加息恐礙貸款需求 削利息收入
港元流動性方面，金管局最近期公布的7月香港貨幣統計數據顯示，認可機構的港元存款總額在今年7月份按月升0.9%，以港元計之貸款卻按月跌0.2%，港元貸存比率由6月底的71.5%降至7月底的70.7%，反映貸款需求疲弱下港元流動性充裕，銀行倘此時加息，恐令貸款需求量進一步下降，利息收入有減少風險，同時因向儲蓄存款戶支付更高利息（一般情況下加P同步加紅簿仔息），而要承擔更大利息開支，對銀行而言非明智之舉。
另有分析認為大型港銀今次未跟儲局加息而上調P息，或與本港不良貸款情況有關。上海商業銀行研究部主管林俊泓表示，今年首季末本港銀行體系特定分類貸款比率1.87%，遠較2018年9月底加P息之前該年首季特定分類貸款比率0.55%為高；大型銀行或研判希望物業市場、中小企有時間消化壓力，故未即時上調P息。
盡管大行決定今次不加P息，年內上調P息的風險未除，對港銀而言，尚餘下月及12月美國議息窗口決定是否加P。儲局點陣圖顯示普遍委員預估今年內再加息至少一次。
港美息差擴闊 年結加P息誘因增
美國今次加息之前，金管局數據已顯示香港銀行體系港元存款總額截至7月連續第13個月低於美元存款總額。今次港銀既未跟隨美國加息，港美息差進一步擴闊屬可預期，港元資金或加快流往較高息的美元，且逢年結趨近，銀行對保留港元資金有一定需求，港元拆息抽高風險上升，香港銀行年內餘下時間利用美國進一步潛在加息的窗口而上調P息誘因增加。
東亞銀行（00023）首席經濟師卓亮表示，聯儲局才開始加息，估計儲局需時觀察對物價的影響，未必急於下月再加息，認為若進一步加息，12月發生的機會較下月高。他稱，以上次加息周期美國合共加息5.25厘，香港P息則只加0.875厘而言，P息跟美息的調整幅度顯著不對稱，儲局現才開始重新加息，周四較短期限的港元拆息未見上升動力，故P息確有條件維持不變，相信若儲局12月再加息，香港P息可能只會上調0.125厘，不會跟足美息加幅。
林俊泓表示，若儲局12月再加息，而港元市場利率未跟進，則港美息差會進一步拉闊至約1厘，僅從息差角度而言港銀應會加P息，惟估計港銀屆時綜合考慮其他因素情況，包括不良貸款比率，若該比率較現時明顯改善，銀行上調P息的阻力會減少。
華僑銀行香港經濟師姜靜表示，能源價格高企的壓力未來倘有減退，儲局參考的通脹指標或重新向降至2%目標邁進，則年內再進一步加息的理據未必充裕，該行最新認為儲局是次加息後，年內餘下時間聯邦基金利率目標區間維持3.75厘至4厘現水平，故料香港銀行P息年內續不變。
港滙迫7.85 金管局隨時入市干預
另外，美國加息後，港滙周四曾弱見7.846兌一美元附近，距離7.85弱方保證約40點子。林俊泓表示，難估港滙觸7.85弱方兌換保證令當局入市干預時機，惟目前水平或吸引此前已長倉美元的交易員沽售美元「食糊」，相信港滙貶至7.85尚需一段時間，以香港銀行體系總結餘周四晚上處於約540億元水平而言，他認為今年內有機會因港滙觸弱方保證、當局入市干預，而跌穿500億港元水平。
姜靜表示，港美息差有機會誘發市場進行套息活動，港匯短線走勢或見7.85，觸發當局「接錢」（即金管局向市場買入港元、釋出美元），香港銀行體系總結餘年內或跌穿500億港元水平，以目前結餘水平而言，一旦有「接錢」情況，港元市場利率對美息走勢變化跟隨速度會較快。
責任編輯：梁智豪
撰文：胡學能