2026-09-11
東方日報
早在2017年，中國提出「房住不炒」，簡單而言，就是房屋是用來住，不是用來炒的，其背景乃房地產業長期過度槓桿，風險傳導至金融體系，以至整體經濟過於依賴房地產單一產業，造成重大隱患。9年過去，最新內地推出的一系列內房新政，將房住不炒這個概念落到實處，居民買樓不用再怕難負擔，也不怕遇着爛尾盤，實踐讓居民「安居」的基本福利，也堅拒再走以房地產炒作所帶來的資產增值和財富效應來推動經濟「虛胖」的老路，專心全力朝科技與金融強國的目標發展。
中國改革開放數十年，經濟發展起來，城市化、人口增長、人均收入上升，皆帶動住屋需求。可過去房地產市場發展缺乏規範，房企過度槓桿，瘋狂加槓桿炒樓炒地，更圖將樓市巨利擴展跨業經營；銀行做一個房企大客貸款生意已不愁交差，貸款政策長期向房地產業傾斜；地方政府坐享地價上升，樂見房企愈做愈大。如是者，房企大得不能倒，禍根深種。
內地在2017年提出「房住不炒」口號，2020年為房企融資提出「三道紅線」，並提出金融機構房地產貸款集中度上限，變相制止房地產金融亂象蔓延，樓市銷售大降、房企債務壓力爆煲、社會固定投資大減，地方政府財政收入不繼，經濟發展迅速惡化，痛楚難免。
隨着當局主動戳破這場超級資產泡沫，讓房地產業有序修正。金融系統性隱患，銀行更多元的貸款政策支持新興產業及民營經濟發展；地方政府有所作為，全力搞好地方經濟建設，重構財政基礎。隱患消除後，當局着手完善房地產政策，支持剛性和改善性住房需求，並優化商品房預售資金監管。故見近幾年，各地方政府出台政策，降低房貸首付比、放寬限購限售門檻等，以支持樓市需求面修復，政府貨幣政策維持偏向結構化寬鬆，利息低企，亦有利推動剛性需求入場。理順財政的龍頭房企，開始重新增購土地儲備，保交樓措施亦有效重建樓市產業鏈和資金流轉，多措並舉讓樓市復常運作。
到上月底，當局公布一系列內房新政，可以說是再來一劑猛藥，讓不合條件的房企加快退場。用家毋須再擔心遇到爛尾樓，每月供款亦有望隨着供款年期攤長而減輕。現樓按揭壞帳風險減少，拉長貸款期也可帶來更多利息收入，內銀自可受惠。
只是發展商資金鏈緊絀，也將直接影響地方政府的賣地收入，短痛難免。惟說到底，過往高槓桿、靠預售款「空手入白刃」、肆無忌憚無限擴張的舊發展模式，徹底不復再，這場樓市整頓既到了最後淘汰賽，能留下來的房企，就得老實、專注幹活。
未來，內地樓市能否在正軌上持續發展，就看經濟景氣、人口增長，居民收入好，有財政條件改善生活，樓市自不缺需求，消化庫存；居住條件佳，配合高效的運輸網絡、產權保障，以及清晰而積極的產業規劃與政策，誠然也有利吸引海外人才來華發展。相信時間將會對這場產業整頓的成效給予肯定。