【明報專訊】5月22日，中國證監會重罰數家香港證券行，指其在內地非法經營證券業務。結果導致港股一度暴跌，投資者擔心這些非法開戶的股民會不問價的拋售手上的股票。不過，其間仍有逆市上升的股份，這些股都有一定的概念可供炒作，其中聯想(0992)與泡泡瑪特(9992)概念最強。不過，聯想在這麼短的時間內如此飛升，現價我也不敢再追了。
越秀地產(0123)公布業績，倒退了，但是，市場反應良好，股價不跌反升，而且是逆市上升，在恒指遇到壓力的時候連升數日。理由之一是越秀地產在公布業績的同時，也宣布出售數個非核心產業給母公司，現金回籠有44.6億元（人民幣，下同），另加1億元的利潤。目前，股票投資者很擔心內地房地產商缺乏現金，因此，都認為這筆現金對越秀很重要，於是股價可以逆市做好。
與其他內房股比較，越秀地產最強之處是有個財力非常雄厚的母公司，即廣州市政府。這已經不是第一次越秀地產回售資產給母公司，有此強大的母公司在支持，絕對不會出現其他內房企業所面對的財困壓力，可以從容的佈置。
上星期，在公布業績的同時，管理層也指出越秀地產今後會集中力量於一線城市的高端市場。近期，集團更是以高價取得廣州馬場土地，那是目前廣州最佳的黃金地段，真正的地王。前陣子越秀地產也取得香港油塘的一塊土地，進軍高地價的香港市場，可見越秀地產的確相當大程度的改變戰略，準備全面放棄二三線城市的項目，專攻一線城市的高端市場。
高價奪廣州地王 反映戰略轉變
過去幾年，中央整頓全國房地產業，一線城市受到的壓力最小，理由是全國人口仍然不斷的往一線城市移進。一些三四線城市的房屋完全賣不出去，晚上到這些屋苑外望一望，一片漆黑，成了鬼城，這些建好了而無人入伙的產業也真的不知道該如何處理。開發商資金何時可以回籠也幾乎沒有答案。
這不單單只是中國的現象，全世界也是如此，許多國家的人口不斷地移進一線城市，三四線城市荒蕪了。甚至同一個城市，不同地區的價格也差得很遠，而且是貴者更貴。理由是全世界的財富愈來愈集中在有錢人的手上，有錢人的財富增長得很快，但是高檔土地的供應不會增加，使得這些高檔土地買少見少，價格上漲的速度比其他地區快。這一回，越秀地產重金取得廣州馬場土地，買地的錢已經高過越秀地產整家企業股票的市值，破釜沉舟的決心可見一斑。
料全年賣樓千億 成強力現金流
儘管越秀地產去年的盈利倒退，但仍有能力派股息，這也說明了所謂盈利倒退只是資產價格重估所產生的減值，不涉及現金流。去年，越秀地產賣房的收入高達1000億元，管理層也預計今年的賣房收入仍然可以高達1000億元。這1000億元就是強有力的現金流。賣資產給母公司不意味着越秀地產現金流出了問題，需要母公司打救，而是整體戰略的改變，決定清理一下非核心產業。
大學教授
[曾淵滄 滄海明珠]