2026-03-10
經濟日報
花旗發表報告，指中東的地緣政治不穩定可能促使投資者重新評估其資產配置，推動潛在的資金輪動至新加坡和香港等「中立」的亞洲金融中心，香港或可吸納部分中東資本與人才外流。
鑑於新加坡自2024年起推出了加強版反洗錢框架、中國對美伊衝突持相對謹慎的態度，加上香港稅率較低，花旗相信香港處於有利位置，有望吸納部分資金流入，資本及人才流入香港將可提升住宅及寫字樓的需求。
港地產股 首選新地長實太地等
報告指，隨着本地及內地需求超越落成量，香港住宅市場正處於淨吸納（需求量大於空置）狀態，花旗認為，近期因獲利套現而導致的股價回調與基本面背馳。該行對香港地產板塊首選：新地（00016）、長實（01113）、太古地產（01972）、香港置地。
花旗表示，雖然市場假設較高的全球油價（年初至今升80%以上）將通過通脹推高政策利率，但該行認為也要強調原油作為「貨幣錨」的作用。對於一個經濟體而言，要在滙率穩定的情況下維持較低的名義利率，通常需要較高的油價、較窄的貿易逆差和較穩固的股價。例如，較高的全球油價可以提高全球對美元的需求，有效收緊美元流動性並支撐美元匯率，即使在名義利率較低的情況下也是如此。在新興經濟體中，較弱的本幣可能傳導為較高的進口商品價格，在某些情況下導致極高的通脹；一旦外匯儲備耗盡，負實質利率將變得特別具有挑戰性。
然而對香港而言，花旗認為風險看起來較為受控。港元與美元掛鈎，擁有4392億美元的外匯儲備，且香港名義利率主要與美國名義利率掛鈎。盡管本地通脹壓力可透過更多來自中國的低價進口商品緩解，若本地通脹加速快於名義利率的調整，香港的實質利率可能會下降。
鑑於土地供應有限且缺乏彈性，這對香港樓價具有支持作用。與1997至98年亞洲金融危機形成對比（當時油價暴跌反映了劇烈的需求衝擊，且香港面臨急升的實質利率），花旗目前對香港房地產的風險情境假設，是在貨幣發行局制度穩健運作的背景下，油價上漲而實質利率下降。
責任編輯：梁智豪