2026-03-02
明報
【明報專訊】財政司長陳茂波上周三發表《2026/27年度財政預算案》，指過去一年經濟和資本市場向好令稅收增加，加上強化版財政整合計劃漸見成果，今年度的經營帳目恢復盈餘，綜合帳目計及發債所得，亦提早恢復平衡；而未來5年會準備可供興建約9.8萬個私營房屋單位的土地，並且特別強調，用地的具體推售安排，會審慎參考市場和其他情况按季公布，讓市場平穩發展。今期封面故事由匯豐私人銀行及財富管理北亞首席投資總監何偉華、瑞銀財富管理投資總監辦公室大中華區股票主管李智穎與高力香港估價及諮詢服務高級董事及融資評估主管侯志港就此分析。何偉華指出，本港住宅市場去年已顯現見底迹象，認為今年存在若干利好因素可能加速市場復蘇；李智穎表示，對本港樓市仍然持有建設性看法，預期未來兩年內地專才及學生持續湧入將支持樓價繼續上升；侯志港認為，政府繼續秉持審慎有序推地策略，讓市場在可控節奏下逐步回暖，維持樓價今年全年按年上升3%至5%的預測。
明報記者 葉創成
《2026/27年度財政預算案》主題是：「創科驅動、金融賦能；多元發展、關愛惠民」，陳茂波上周三在發表該預算案時指出，過去1年經濟和資本市場向好令稅收增加，加上強化版財政整合計劃漸見成果，本港的公共財政狀况改善較預期快，2025/26年度的經營帳目恢復盈餘，綜合帳目計及發債所得，亦提早恢復平衡。
展望前景，陳茂波表示：「今年是『十五五』開局之年，國家穩定的高質量發展是我們最大的底氣，國家持續高水平雙向開放，加上科技突破與創新，為香港帶來新機遇。我們要以創新思維對接好『十五五』規劃，因地制宜培育新質生產力，並以內聯外通、人才匯聚的優勢助力企業開拓新市場。我們預期今年香港經濟勢頭持續良好。」
港股市經濟好轉 緩解公共財政擔憂
匯豐私人銀行及財富管理何偉華認為，《2026/27年度財政預算案》表明香港將按照國家「十五五」規劃的方向，持續推進與內地的融合發展，而亮點在於本港股市展現韌性且經濟好轉，緩解了市場對公共財政的擔憂，「我們認為，與全球股市相比，香港股市估值仍具吸引力，市場普遍預期2026年整體盈利將增長10%。目前市場平均股息率為3.5厘，我們認為這一水平依然穩健。」
何偉華表示：「我們認為股市表現堅韌及經濟增長改善，緩解了市場對香港公共財政的擔憂。與政府原先估算相比，印花稅及利得稅收入已增加500億元，計入這筆額外收入後，在扣除1033億元政府債券淨發行額前，預計本財政年度綜合預算赤字為1004億元（顯著低於原先估算的1628億元）。展望未來，財政司長預測預算赤字將保持改善趨勢，有望在下個財政年度降至782億元。」
預算案強化現行舉措 經濟政策重心不變
根據何偉華的觀點，《2026/27年度財政預算案》未出現經濟政策重心的重大轉變。
何偉華表示：「預算案強化了現行舉措，並對去年9月《施政報告》重點內容作出補充──進一步深化香港與內地融合，並改善經濟民生。在互聯互通方面，香港應該繼續推進國家『十五五』規劃，鞏固其國際金融、航運和貿易中心地位，同時打造成為中國的國際數字及醫療科技中心。」
瑞銀鄧維慎去年初稱GDP增長回升利滅赤
值得注意的是，財政司長陳茂波去年2月底發表《2025/26年度財政預算案》時，曾預測2024/25年度綜合赤字為872億元，遠高於前年2月發表《2024/25年度財政預算案》預測的481億元，而且預計2028/29年度才可由綜合赤字轉為盈餘，當時市場對政府財赤持續問題憂心忡忡。瑞銀投資銀行高級亞洲及中國經濟學家鄧維慎在《Money Monday》第488期（去年3月3日出版）封面故事則分析，政府能否一如預期在2028/29年度滅赤，關鍵是期內GDP增長率能否回升。
目前回看，本港去年GDP按年增長率3.5%，比前年的2.6%加快，並連續第三年錄得擴張，而且去年GDP每季的按年增長率均高於上季（見圖1），有利政府增加收入，因此2025/26年度計及債項收支綜合盈餘預測為29億元，按年由赤字轉為盈餘。
港GDP今年料增2.5%至3.5% 三大利好支持
根據政府的分析，去年GDP增長動力逐漸增強，原因包括（1）整體貨物出口穩步上升，服務輸出亦明顯擴張；（2）本地方面，私人消費開支恢復輕微上升，整體投資開支增長加快。展望今年，政府預測GDP按年增長2.5%至3.5%，原因包括（1）環球經濟預期將繼續平穩增長；（2）中國內地經濟預料將持續高質量的穩步增長；（3）美國聯邦儲備局進一步減息，亦會為環球金融狀况提供支持。結論是本港經濟良好勢頭預料將在今年持續，對外貿易預期將繼續成為增長的主要動力，更強韌的內部需求亦會為經濟增長提供支持。