2026-02-10
明報
【明報專訊】國際評級機構標普指出，內地一手樓的供應過剩問題阻礙了房地產市場的復蘇，指出去年內地一手樓竣工庫存量已連升6年，對樓價構成壓力，而樓價下跌又削弱買樓人士的信心，形成難以擺脫的惡性循環。該行表示，若沒有全國性的重大政策來解決庫存過剩問題，一手樓銷售今年或繼續下降，預料銷售額將按年再跌10%至14%，至7.2萬億至7.6萬億元（人民幣，下同），跌幅較其原先預計的5%至8%擴大。
今年銷售料再跌10%至14%
標普指出，內房開發商的未售房屋庫存持續增長。截至2025年底，已竣工庫存為7.66億平方米，較2024年底庫存高出1.6%。而去年已竣工庫存比衰退前的10年平均水平高出45%。該行指出，若2026年和2027年的合同銷售額較該行的基準預測值低10%，受評的10家中國開發商中，不包括萬科（2202）在內的4家內房企可能面臨評級下調壓力。
標普續稱，通過與2025年的數據對比，看到去庫存的迹象。2025年底已竣工庫存較2025年2月的峰值7.99億平方米下降了4%，同時去年全國一手樓銷量超過了2024年全國新開工面積，此表明庫存下降正在發生，但速度緩慢，並將在今年繼續。該行又認為，政府數據顯示去年第四季度的一線城市新樓及二手樓樓價下跌速度加快，此數據意義重大，因此前該行認為一線城市市場狀况良好，並預期全國房地產市場復蘇將由一線城市啟動。
需推重大政策解決大量庫存
然而，內房開發商持續減價以清理庫存，預計2026年全國一手樓價格將按年跌2%至4%，與2025年的跌幅基本一致。該行認為，此次衰退如此根深蒂固，唯有政府才有能力消化過剩的庫存。
然而尚未見到政府推全國性措施解決中國大量閒置住房問題，此正是今次下行的核心問題所在。