2026-01-17
東方日報
差餉物業估價署公布，去年11月香港甲級寫字樓租金指數報206.3點，按年下跌4.5%，跌幅較2024年底的5%略為收窄，反映市場氣氛亦逐步改善。另戴德梁行數據顯示，截至去年11月中，全港甲級寫字樓去年錄得約110萬方呎的淨吸納量，反映部分行業租賃動力回升。當中，以金融業最為突出，受新股市場回暖帶動，第四季金融機構租賃成交面積約佔整體三分之一，成為主要推動力。
然而，新增供應仍是市場的一大變數。今年預計有多達140萬方呎全新甲級寫字樓落成，供應壓力料延續，空置率高企的情況短期難以明顯改善。租金雖有企穩迹象，惟整體上行空間仍受壓。不過，隨着金融業重拾增長動力，中環等核心區租金自去年下半年回升，預期今年核心地段表現可跑贏大市，呈現結構性分化。
太地預測股息率逾5厘
個股方面，太古地產(01972)旗下寫字樓租賃業務於去年首3季逐步回穩。撇除新落成的太古坊二期及太古廣場六座，其香港整體寫字樓租用率於去年第三季末為92%，略高於6月底的91%，惟仍低於前年底的93%。租金調整幅度亦見收窄，太古廣場首3季租金跌幅為13%，較上半年的14%輕微改善；太古坊跌幅則維持14%，顯示跌勢趨穩。
估值上，太古地產現價相當於2026財年預測市帳率約0.47倍，略高於過去5年平均值；預測股息率約5.4厘。隨着美國聯儲局2026年有望延續減息步伐，資金成本下降，若香港甲級寫字樓市場於年內進一步企穩，太古地產或可獲估值重估。整體而言，核心區租金回升、息口趨降及企業需求回暖，為估值擴張的關鍵因素，向上阻力位26元。
信達國際研究部助理經理 陳樂怡（作者為註冊持牌人士，其及其有聯繫者並無擁有上述建議股份發行人之財務權益）