去年12月美國再減息0.25厘，本港銀行未有跟隨，公布維持最優惠利率（P）不變，原因為何?要留意有加才有減的道理，在香港對上一次加息周期，最優惠利率P累計加幅僅0.875厘，對比美息加幅達5.25厘，港P加息幅度少於美息多達4.375厘，故此港P跟隨美國減息的幅度亦有限。自2024年減息周期開始，儘管港元拆息未見明顯回落，本港銀行已加快步伐減P，2024年港銀減P達3次，連同去年9至10月再分別減P兩次，P累積減幅已達0.875厘，剛好抵銷對上一次加息周期之加幅，再者，銀行減息並非只減P，而是減存貸息率，即同步減P及存息，銀行基本活期存息已降至零水平，存息已減無可減，故此減P周期已完成，是次美國減息後銀行維持P不變符合市場預期。
按息主要維持3.25%
目前最優惠利率P返回最低水平，三間發鈔銀行之P現分別為5%及5.25%，市場按息主要維持3.25%（H加1.3%封頂P減1.75%）。最近與樓按相關的1個月拆息約近3%，按照現時拆息水平，銀行同業拆息計劃（H按）仍以P按為基準之封頂息計算；受惠銀行加快減P，市場按息由2024年至今已由4.125%下跌0.875厘至3.25%之中性偏低水平，低於30年平均按息約3.78%。30年間若撇除2008年後基於美國QE寬鬆貨幣政策長達14年之超低息水平計，2008年前20年之平均按息達7.7%。
減P周期完成，那麼按息還會再跌嗎?本港按息除了受最優惠利率P影響，亦因應港元拆息HIBOR走勢以及銀行會否調整按揭計劃息率而出現變化。按照現時H按計劃，倘若1個月拆息跌至低於1.95%，按息便會跌穿封頂息而進一步下降。而拆息水平反映銀行資金成本，若拆息可逐步回落，亦意味銀行資金成本減輕，這有利銀行增加樓按積極性，促使銀行有機會增加按揭優惠又或下調按揭計劃息率。
若拆息回落銀行會增樓按優惠
換句話說，首先要看的是拆息跌勢，港元拆息主要受美國息率、本地資金流向及港元供求變化影響。美息方面，美國自2024年9月減息期開始至今減息幅度累達1.75厘，美息返回現為3.5厘至3.75厘水平，故此美國聯儲局亦指出明年再續減息之空間收窄，現階段美國預期今年減息次數減少，中長期息率仍處3厘以上水平。然而，美國調整息率步伐除了視乎經濟就業及通脹數據發展外，亦得留意鮑威爾主席任期於今年5月屆滿後，繼任者是否推動偏向寬鬆政策支持延續減息，這樣將會令現任鮑威爾主席指出的息率政策出現變化，而令今年尤其下半年美息走向出現變數。
王美鳳
中原按揭經紀董事總經理