萬科評級劈至選擇性違約

標普估半年內94億債到期 港子企展望負面 正值萬科企業(02202)境內債的展期形勢處於危急時刻之際，中國全國住房城鄉建設工作會議昨於北京召開，強調明年着力穩樓市，並防範化解房企債務風險。不過，一旦萬科於寬限期屆滿時未能與債權人就延期達成協議，最終恐直墮違約懸崖，故評級機構標普昨率先將其長期主體信用評級劈至「SD」（選擇性違約），同時予以萬科全資子企萬科地產香港的展望為負面，意味未來6個月萬科地產香港或出現債務違約。 不足一個月內，標普再次出手將萬科降級，即年內已四度下調萬科評級，今次直言對該企不帶任何展望。事關本金額20億元（人民幣•下同）、原定上周一到期的境內債「22萬科MTN004」日前僅獲債權人同意延長寬限期30個工作日，標普表示，寬限期延長屬於陷困債務的重組，等同於違約。該機構會盡快重新評估萬科的信用狀況，據測算，萬科未來6個月內將面臨約94億元的債券到期，其中，48億元將於今年12月餘下時間及下月到期。 瑞銀憂港銀減值損失增 同系萬科地產香港方面，標普維持予其長期發行人信用評級及高級無抵押債券的長期發行評級為「CCC-」，並將上述評級從觀察名單移除。展望負面反映標普認為該子企財務承諾將難以持續。除非出現更有利的條件，否則認為該子企可能會進行不良債權置換或重組。外媒分析亦指出，若萬科境內債構成違約局面，亦恐觸發境外債交叉違約的條款，這將涉及13億美元債的違約風險增加。 內房債務風波，已重燃外界對本港銀行的中港兩地商業房地產（CRE）風險憂慮，投行瑞銀尤其擔心港銀體系的負面影響，稱萬科可能違約，可能推高港銀第4季信用減值損失。截至今年9月底，港銀體系特定分類貸款（不良貸款）比率已升至1.98%，繼續徘徊在一年高位。 瑞銀在報告指，雖然本港一個月銀行同業拆息（HIBOR）在本季以來平均處於3.19厘水平，高於第三季，將為港銀淨利息收入帶來支持，也估計未來數周市場將上調銀行股收入預測，但該行提醒，下半年不良貸款風險亦同步上升。例如萬科債務展期的建議，加上內地二手樓價自10月起加速下跌，均拖累市場氣氛。因此，該行相應將中銀香港(02388)及東亞銀行(00023)下半年的信貸成本預測上調。 展望明年，瑞銀對香港銀行股保持審慎看法，維持行業「中性」評級，預期市場焦點將轉向銀行明年盈利前景。除了內地CRE潛在的風險衝擊，考慮到本港CRE風險主要集中於高槓桿借款人，美國聯儲局減息後，本港商業房地產市場能否喘穩仍有變數。 上海富力萬達廣場再流拍 值得留意，富力地產(02777)及萬達集團聯合發展的上海市奉賢富力萬達廣場，近日再次流拍。該項目今年10月底首次拍賣，當時起拍價逾12.2億元，直至上周五以逾9.7億元進行第二次掛牌出售，較原估值逾17.4億元折讓幅度已由首次的近三成擴大至逾四成，惟第二次掛牌於周一結束仍舊乏人問津。 融創中國(01918)的境外債重組已於昨日生效，約96億美元現有債務已獲全面解除。