2025-12-08
MingPao
【明報專訊】一年將盡，大行相繼為2026年投資環境把脈，綜合而言，可以「審慎樂觀」來形容，主因美國仍處減息周期，資金只好「焗賭」，故風險資產前景依然樂觀。哪類風險資產有望在明年跑出？由於預期明年低息環境持續，借貸及融資成本減輕，美國小型股將得益；同時，美減息、美匯降，料更多資金轉至美元以外資產，當中歐洲銀行股及亞洲科技股可秤高一線。根據息率動向監察工具FedWatch顯示，美國聯儲局於本周減息0.25厘的概率86%，即聯邦基金利率有望降至3.5厘至3.75厘。展望2026年，市場估計，聯儲局至少在1月再減息一次，明年加息機會則甚微，低息環境下，有利減輕借貸和融資成本，對中小型企業尤其有利。參考施羅德投資的《2026年十大投資市場預測》，其中看好反映美國小型股表現的羅素2000指數（Russell 2000 Index）（相對於美國高收益債券）。施羅德投資亞洲區多元資產投資主管近藤敬子（Keiko Kondo）指出，美國企業的盈利勢頭強勁，並支持整體股市，但隨着科技行業領域出現一些泡沫或過熱迹象，該行偏好廣泛分散投資於各個市場，避免過度集中的配置。美減息助降中小企融資成本美股中，她認為小型股，例如羅素2000指數的成分股，相較於息差收窄的高收益債券更具上升潛力；過往趨勢顯示，當聯儲局重啟減息，以及美國順利避過經濟衰退時，通常利好美國小型股，這進一步增強了其吸引力。美國市場以外，近藤敬子認為，歐洲銀行及工業板塊具投資機會，因為財政開支及與國防相關需求正帶來利好因素，雖然歐洲經濟增長仍屬溫和，但企業基本面穩健，估值亦具吸引力。亞洲方面，她指出，隨着人工智能應用加速滲透，以及全球對半導體的需求擴大，區內科技板塊有望顯著增長，使其成為極具吸引力的投資機遇。假如認同施羅德投資的分析，可從哪些投資工具入手？先說近藤敬子提及的羅素2000指數，最簡單直接的方法是買入相關ETF，例如iShares Russell 2000 ETF（美：IWM）及Vanguard Russell 2000 ETF（美：VTWO），前者的「總費用率」（Expense Ratio）為0.19%，後者0.07%，截至上周四，年初至今分別累升13.97%及13.99%，期內羅素2000指數漲13.5%。羅素2000指數ETF年初至今升逾一成歐洲銀行股方面，除了在美國上市的巴克萊銀行（美：BCS）及德意志銀行（美：DB），還可留意有在本港掛牌的渣打（2888）。渣打年內表現凌厲，股價累升近80%，連創52周新高，上周三曾高見175.5元，現價預測市盈率10.2倍，市帳率1.1倍，估值仍合理。摩根大通視渣打為大中華區銀行股首選，維持「增持」評級，目標價由168元升至190元。摩通指出，渣打非淨利息收入預測有上調空間，受財富及市場業務推動，明年有形股本回報率預測達14%。至於亞洲科技板塊，在本港上市的中資科技股具值博，除因中央政府力撐AI發展，並已提升至國家戰略，且相比投資者耳熟能詳的美國科技股，估值較低。以Google母企Alphabet（美：GOOG）及微軟（美：MSFT）為例，預測市盈率分別為29倍及30倍，而中資科技「雙雄」騰訊（0700）及阿里巴巴（9988）只約20倍及26倍，相信可吸引部分資金從美股轉而流入港股。（本網發表的文章若提出批評，旨在指出相關制度、政策或措施存在錯誤或缺點，目的是促使矯正或消除這些錯誤或缺點，循合法途徑予以改善，絕無意圖煽動他人對政府或其他社群產生憎恨、不滿或敵意。）[袁國守 投資心戰室]日報新聞-相關報道：張兆聰：太空概念吼RKLB和ASTS(2025-12-08)伍禮賢：金沙新策略初見效 21元可買(2025-12-08)涂國彬：聯儲易帥利減息 長線看好貴金屬(2025-12-08)黃德几：Meta元宇宙夢碎 AI眼鏡意外開花(2025-12-08)安聯投資：2026年投資須審慎進取兼備(2025-12-08)《幫你格價》：信用卡交稅最多享逾千元回贈(2025-12-08)葉創成：敘做3個月港元定存年利率2.9厘(2025-12-08)陳正犖：小心日圓套息交易拆倉(2025-12-08)許健生：港中小企必備十大AI工具（上）(2025-12-08)相關字詞﹕袁國守投資心戰室袁國守 投資心戰室