2025-10-18
oriental
科網股昨日回落，但中銀國際發表中資互聯網行業報告指出，人工智能（AI）、宏觀環境、競爭格局、監管政策、股東回報執行以及中美關係，將是未來6至12個月影響中國互聯網上市企業財務表現與估值的6大關鍵因素。在當前動盪且波動的市場環境下，考慮到今年第三季業績預覽、逆周期核心能力、財務可見度（特別是短期的盈利能力及股東回報執行），該行建議採取相對防禦性的資產配置策略，被其列入短期優先選股之列的包括騰訊控股(00700)、歡聚時代（美股）、騰訊音樂(01698)等。
中銀國際預期騰訊第三季業績將再次超出預期，總收入按年增長14%，主要受強勁的遊戲及線上廣告業務推動，經調整營運利潤達730億元人民幣，按年增長20%，維持首選「買入」評級，並將目標價上調至710元。
該行稱，阿里巴巴(09988)雲業務在截至今年9月止季度將實現加速增長，並在未來幾個季度保持強韌的增長動能；又指阿里近期股價走勢將高度取決於公司在雙十一促銷期間，於即時零售及中國核心電商板塊的動態變化與表現，維持予阿里美股「買入」評級及目標價170美元。該行亦推薦嗶哩嗶哩(09626)，料明年有望因《三國：Ncard》而迎來顯著的收入與每股盈利上調空間。
此外，對於在美國上市、被視為用於防範中國科技股大幅下跌風險的KraneShares金瑞中證海外中國互聯網交易所買賣基金（ETF），一個月期25 Delta看跌/看漲期權偏度指標已升至4月初以來最高水平，花旗股票交易策略團隊發表報告認為，相關期權市場表現反映對科技股的悲觀預期存在誤判。
花旗指出，中國科技股的持倉已明顯轉向看空，但認為這種悲觀預期帶來買入機會；考慮到AI帶來的強勁推動，相信中概股上行空間被低估。該行又預期，下周內地舉行的重要會議，可能會傳出對股市利好的消息。