2025-07-29
oriental
特朗普行事作風愈來愈乖謬，完全不按牌理出牌，對外如是，對內亦如是。他日前率領一眾政府官員踩上聯儲局，當眾批評該局翻新工程嚴重超支，其實醉翁之意不在酒，無非想脅迫該局盡快減息。雙方的分歧在於，聯儲局一直強調獨立運作，制訂貨幣政策不受政治干預，偏偏特朗普任何事情都要插手，外行不僅要管內行，而且態度蠻橫粗暴，完全不顧對方感受和外界觀感，這場鬧劇不知如何收科。
特朗普和聯儲局的矛盾由來已久，自從今年1月重返白宮後，就不斷炮轟該局遲遲不願減息，多次威脅要炒主席鮑威爾魷魚，只是由於法例規定不能因政治或政策分歧而解僱聯儲局主席，加上其他種種顧慮，才不得不打消此念頭。但依然沒有停止對聯儲局口誅筆伐，這次更親自帶隊上門踩場，企圖以大石砸死蟹。按照侵侵的說法，如果聯儲局大幅減息，聯邦政府每年至少可以節省數千億甚至上萬億美元利息支出。惟站在聯儲局的角度，利率變動必須根據市場情況、經濟數據和前景預測，而不是隨便說減就減。
鮑威爾認為，最近幾個月的市場及調查數據均顯示通脹預期有所上升，而關稅正是最大的推動因素。也就是說，特朗普胡亂揮舞關稅大棒，恰恰是導致聯儲局遲遲不敢減息的主要原因。聯儲局另一憂慮是，減息可能加速美元貶值，從而影響美元資產尤其是美債吸引力，如果美債沒有足夠買家，以債養債局面無法維持，美元霸權也將無以為繼，這才是美國最大噩夢。
聯儲局並非杞人憂天，特朗普關稅政策必然導致通脹上升，這是顯而易見的道理，只是目前尚未完全浮現而已。更何況，特朗普推動的《大而美法案》，亦加深市場對聯邦財赤、通脹前景，乃至美元匯價及其主導地位的憂慮。面對諸多不明朗因素，聯儲局進退兩難，只能暫時持觀望態度。
然而，特朗普根本不會考慮這麼多，只要眼前能減輕利息支出，哪管死後洪水滔天。畢竟美國國債急劇膨脹，支付利息比國防開支還要多，對唯利是圖的特朗普而言一天也難以忍受。但他可有想過干預聯儲局獨立運作會造成甚麼後果？必將損害美元信用根基。減息無疑可降低政府、企業和個人的借貸成本，刺激經濟和股市，惟另一方面也會導致國債回報率下降，令投資者卻步，從而加速美元爆煲。