2025-12-12
經濟日報
美國聯儲局周四（11日）再次減息0.25厘，雖然最新利率點陣圖顯示聯邦公開市場委員會（FOMC）官員對明年利率走向存在分歧，但市場普遍認為，2026年較大機會再減息2次。
滙豐證券預期儲局2026至2027年將不減息，維持3.5至3.75厘不變，但隨着經濟的演變，始終要關注這一展望面臨的重要雙向風險。該行認為2026年經濟穩健增長的基本觀點，部分得益於財政政策支持及AI相關支出，但同時也存在勞動力市場逐步降溫的證據。
利率走向 由數據轉看新任主席
摩根資產管理亞太區首席市場策略師許長泰指，聯儲局滿足了市場預期減息0.25厘，但3位FOMC成員投了反對票，成員之間的意見分歧更大。而聲明上措辭的調整並無爭議，但其中「在考慮對政策利率進行額外調整的幅度和時間」這一細微改動表明，1月份減息的可能性不大。此外，委員會對《經濟預測概要》（SEP）的溫和修改也使立場偏向鷹派。
該行認為2026年仍有減息空間，尤其是若然就業市場疲軟程度超出儲局預期的情況下。另外，5月新任儲局主席就職也可能使委員會的立場更加鴿派。
富達國際宏觀與戰略資產團隊稱，儲局聲明刪除進一步減息前瞻指引，加上官員分歧加大，使本次減息帶有鷹派色彩。但重啟每月400億美元國債購買的量寬（QE），以及點陣圖顯示明後兩年仍預期減息，表明FOMC內部仍有相當多成員認為利率在達到中性水平前，仍有進一步下調空間。
該行預期，市場利率走勢將愈來愈多由圍繞特朗普總統所提名的新任主席人選的揣測所決定，而非陸續公布的經濟數據。
瑞士寶盛首席經濟學家David Kohl指，會議投反對票的委員人數增加至3人，加大未來進一步降息的不確定性。而鴿派的開場聲明則令市場感到意外。在勞動力市場走弱、通脹沒有再度加速的背景下，繼續估計聯儲局將在2026年再減息兩次。
DWS首席美國經濟學家Christian Scherrmann表示，儲局聲明表明未來決策將更加依賴數據，相信是回應當前資訊仍待明朗的情況。認為目前儲局似乎已不急於進一步減息，料勞動市場將繼續成為關鍵因素，因大多數儲局官員似乎再次認同通脹屬暫時性的看法，維持2026年將再減息兩次的預測。
經濟數據方面，美國上周首領失業救濟人數由前周19.2萬回升至23.6萬人，高於預期22萬。截至11月29日，持續申領失業救濟人數183.8萬人，低過預期193.8萬人及前值193.7萬人。
責任編輯：劉婉雯