2025-11-22
東方日報
里昂倡購存量房或棚改2.0 瑞銀：減按息最有用
儘管市傳內地研推撐樓市新招，但多家投行認為，中央遲遲未出手救樓市，加上樓按貼息潛在作用或不大，恐難扭轉房地產市場的低迷局面，不少內房股昨日股價反彈勢頭無以為繼，紛紛轉跌。同時，內媒發現，目前內銀正加速轉讓不良個人貸款資產包，以避免大規模債務違約事件集中爆發，11月以來掛牌相關資產包本息合計逾260億元（人民幣•下同）。
中信里昂認為，樓市持續惡化，中央推刺激政策的機會增，但樓按貼息未必是最具成本效益的做法，收購存量房或實施棚戶區改造2.0更具效益。假設內地政府提供一個百分點按揭利率補貼、共涉30年貸款期，以每年8萬億元住宅銷售額計，里昂料政府每年需負擔約400億元，30年累計支出達1.2萬億元，成本遠高於直接購回房屋庫存或推行棚改2.0等方案。該行又指，上述措施已在市場討論多時且未獲官方證實，或反映當局也對成本效益存疑。
野村料明年房地產未止跌
瑞銀亦指，中央推支持樓市的政策空間不大。該行認為，最有效的做法是暫停保障性住房供應，或將新購及現有物業按揭利率直接下調1.3厘。
野村證券中國首席分析師陸挺分析指，由於缺乏樓市新政且基數較高，下半年以來房地產業的萎縮幅度不斷加劇。房地產研究機構克而瑞報告顯示，上月百強房企實現銷售操盤金額2,530億元，按年減逾四成；首10月累計，百強企業銷售操盤額仍降16%至2.57萬億元，降幅較首3季擴大4.2個百分點。廣東統計資訊網資料亦顯示，今年首10個月，廣東全省房地產開發投資7,585.29億元，按年跌20.7%，其中商品住宅投資跌15.3%。
為何政府遲遲未出手遏止跌勢，野村相信有3個考慮因素。首先，政策制訂者擔心如果加強政策支持力度，強勢A股恐被過度吹捧。其次，政府可能認為股市向好即使存在滯後性，也能提振經濟增長。最後在於10月底前，當局集中專注於制訂更長遠的「十五五」（第15個5年）規劃。
野村續料，政府在未來5年將大幅加強政策措施，以清理房地產行業的亂象。然而，具體何時出台仍未不明朗，這取決於出口遭受重創的時間，以至政府手握充裕資金和人員來應對房地產問題的時機。該行預計，明年樓市相關的大多數指標將持續下滑，在較低基數上，下滑速度可能有所放緩。
金茂傳逾3年首發點心債
不過，外媒引述消息指，有國資背景的開發商中國金茂(00817)計劃發行離岸人民幣債券，即「點心債」，為逾3年來首次，相關規模和價格指引等據報正討論中。惠譽評級將金茂的長期外幣發行人違約評級展望由「負面」調整至「穩定」。事實上，華潤置地(01109)上周在境外市場公開發行43億元及3億美元的雙幣種綠色債券，為該企首次在境外發行點心債和美元債雙幣債券，也是自2019年來內地房企的首筆同類交易，被視為房企在國際資本市場的風向標。
另外，已除牌逾3個月的中國恒大昨進行清盤聆訊，據報恒大清盤人尋求將禁制令擴至公司前行政總裁夏海鈞之前妻何坤名下資產，並要求對方全面披露資產狀況。外媒稱，法官將盡量在年底前作出判決。
內銀本月轉讓264億不良個貸
為免不良貸款率及餘額延續升勢，據報內銀已着手處理風險上升的零售貸款。內媒指，臨近年底，各類商業銀行或消費金融公司連續掛出大額不良資產包，以個人不良貸款、信用卡透支不良等零售貸款資產包佔比較大。截至周四止，11月來銀行業信貸資產登記流轉中心已公布68期個貸不良資產包轉讓訊息，合計未償本息達264億元。
內房股轉弱之際，A股3大指數亦急挫。滬綜指昨跌2.45%，收報3,834點，為近兩個月收市新低，一周累跌3.9%，創今年1月首周後單周最大跌幅。深成指及創業板指數更重挫3.41%及4.02%，兩市主板全日成交約1.96萬億元。