2025-10-06
明報
【明報專訊】「半杯水」的講法古老但有用。世事如何，香港如何，還是看你怎麼看。過去兩三年，講到香港經濟，盡是一片悲觀。不少移居海外的港人，更是理所當然地希望香港玩完。不過，當中又有多少是事實？
今年以來，香港經濟的好消息不少。恒指年初至今升了近40%，跑贏美股幾條街，升幅近乎是全球大型股市中最好，不知那些講「經濟那麼差，股市怎可能會升」的智者又打算如何辯解。另一方面，本欄經常寫的樓市，消息也不錯。租金指數就將突破歷史新高，若經濟崩潰何來有錢交租？業主何來可以收貴租？同樣地，樓價雖然仍難言反彈，但已經暫時止跌。
不少香港人之前以樓價跌去「證明」香港經濟差，若照他們的講法，現在香港經濟肯定不錯。不過想深一層，租金高，對租客來說絕不是好事，而樓價若再升，也代表不少人未必能夠買樓。同時間，較早前有機構調查顯示，香港的「超高淨值人士」（Ultra high net worth）有17,000人。什麼是「超高淨值」？就是有3000萬美元身家的人（筆者當然沒有）。以國家或地區計算，彈丸之地的香港，全球第六。以城市計算，就是全球第二，僅次於紐約。「超高淨值」人士數目，按年升了23%。
零售好轉 業界對市道看法變樂觀
至於不少人關心的零售市道，也有好轉。最新的數字顯示，8月零售銷售金額303億元，是今年第三高。但重點是，金額按年升了3.8%，遠超預期的1.9%。零售銷售數字已經連續4個月錄得升幅，而最近升幅也是2023年12月以來最高。堅持唱淡者，會提到當中一大推動原因是珠寶首飾銷售按年上升16.4%，而這背後很大程度是因為金價升了30%。同樣地，去年的8月，也是較低基數。此外，有人認為近月零售數字不錯，也可能因為香港人擔心日本地震而減少外遊。筆者對此講法有點懷疑──去日本的人是少了，但似乎是轉去其他地方。
無論如何，是因為金價也好，是因為低基數也好，最新數字都是亮麗。另外，除了珠寶首飾外，不少其他類別，其實也錄得不俗升幅，包括藥物及化妝品（5%）、服裝（3%）及眼鏡店（6%）。最重要的是，零售商對市道的看法也變得較為樂觀。十一國慶黃金周的遊客數字似乎不錯，而香港零售管理協會也表示有80%會員預期生意會有單位數至低雙位數的增長。
當然了，股市和樓市回升，也有助消費。搞笑的是，之前認為股市和樓價跌，會造成「負財富效應，拖累經濟」的所謂學者，現在又認為股價反彈不會令經濟受惠，也有人認為買股票的只是少數人，很多人不能受惠云云。龍門任搬，相當難睇。不過講真，筆者完全不在乎。Talk Is cheap，對不起，那些專家若如此出色，早就發達。那筆者發達了嗎？當然沒有，因為筆者從來不說自己料事如神，未來就是不可測。既然如此，為何人人仍堅持相信「經濟這麼差，股市怎會好？」的鬼話？
有人仍講「經濟寒冬」 惟恒指低位升80%
只有資產價格不騙人，恒指今年就升了近40%。而去年1月底，恒指才15,000點，現在是27,000點，升足80%。筆者預期，恒指在明年年中之前，有望挑戰30,000點，也就是低位升足一倍。當然，這只是筆者的預期，未必會應驗。若不應驗又如何？沒有如何，難道要賠給讀者？但肯定的是，筆者早已買了不少港股，此刻仍然大把人講「經濟寒冬」，但恒指低位已升80%，若等到「確認」經濟反彈，很可能股市就見頂。
樓市方面，筆者也講過多次，留意其中一個較新的利好因素，是美國減息。今年應該還會減兩次。固然，銀行的最優惠利率未必會下調，皆因之前美國加息時，香港也沒有跟足。但整體來說，息口還是會下調，同業拆息也一樣，供樓人士的負擔會減輕。話說回頭，其實日講夜講的零售，一個月才300億元，一年頂多4000億元，但香港的GDP，卻是3萬億元。所以，雖然大家發狂病態地留意零售，但零售對香港經濟的影響，根本並非如此大。
同樣地，也會有人留意到失業率在升，這當然有眾多原因，但的確經濟可以很複雜。一般人只是覺得，經濟差，零售就差，股市又差，樓市又差，又會見到很多人失業。但明顯地，現在你見到零售回穩，股市狂升，樓市也復蘇，但失業率卻在升。有些人認為奇怪，但實際全不奇怪，世界從來不是直線邏輯。
獨立股評人 www.facebook.com/meatbonetea/
[李聲揚 股市非常道]
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