2025-09-16
經濟日報
美國聯儲局本港時間周四（18日）將公布議息結果，摩根資產管理流動性基金環球主管Christopher Tufts預測當局9月會減息0.25厘，但受累通脹高企，年內減息次數或未必達到市場普遍估計的3次。
他指出，儲局立場從Jackson Hole全球央行年會開始有所轉變，「他們似乎傾向於忽略潛在的關稅相關通脹，並更加關注就業市場。本月初非農新增職位的下跌，也令儲局重點轉向保護勞動力市場。」
美國上周公布的消費價格指數（CPI）及核心CPI，按年升幅分別反彈2.9%及3.1%。他認為，通脹仍頑固地高於儲局2%的目標值約1個百分點，這限制了儲局能夠實施的政策寬鬆程度，故預期9月減息後，10月會議或跳過減息，到12月再下調利率，令當局有更多時間評估經濟數據。但坦言關稅政策對美國國內通脹影響仍懸而未決。
「儲局減息是為了應對就業市場疲弱，但我們關注這反而會重新刺激通脹，尤其當局或低估關稅影響。」
資金趨防守 貨幣市場基金旺
Christopher Tufts指出，在預期利率下降的情況下，貨幣市場基金（money market fund）有鎖定收益的作用，令美國貨幣市場基金總資產規模已超過7萬億美元，創歷史新高。「流動性增加意味對短期證券（short-term securities）如國債等有強勁需求，因此，美國國債發行量近期顯著增加，但貨幣市場基金也很容易吸收這些新增供應。」
他認為，風險資產估值現時有點過高，地緣政治和政策問題也存在不確定性，在現金利率高於4厘的情況下，自然令不少散戶投資者採取防守性措施，將資金配置在貨幣市場基金，避開潛在波動。
被問到儲局主席鮑威爾任期明年屆滿，他認為美國政府肯定會尋求用更鴿派和支持減息的人選，去填補主席職位，料未來儲局立場會變得更鴿，也成為該行在布局投資組合時會考慮的因素。
責任編輯：梁智豪