2025-09-11
星島日報
市場普遍預期美國聯儲局將於本月重啟減息，本港最優惠利率（P）亦有望跟隨下調，利好本港樓市。本港地產股近期走勢偏穩，其中新鴻基地產（016）財務健康，去年業績表現優於預期，有望重上「紅底」。至於恒基地產（012）大股東實力強勁，加上早前中環地王商廈獲大租戶承租，同樣值得留意。
滙豐研究指出，地產股出現5大利好訊號，包括股息前景改善、住宅銷售現積極勢頭、購物人數增加利好商場、辦公室租賃表現優於預期，以及借貸成本降低。大摩早前亦認為，本地樓市可步入復甦期，指樓價已從歷史高位下跌近30%，料樓市復甦上行有望維持4至5年。樓市好轉， 一向被視為本港發商中財力較雄厚穩健的新地當然受惠，而集團去年全年業績亦優於預期，反映在樓市低迷下，新地業務具有甚佳韌性。
新地資產淨值折讓大
新地截至2025年6月底，全年股東應佔溢利192.77億元，按年升1.2%，每股盈利6.65元，末期息維持派2.8元，全年派息亦維持3.75元。倘撇除投資物業公平值變動影響，基礎溢利218.5億元，升0.53%。
新地全年收入797.21億元，升11.5%；其中香港物業發展收入261.39億元，按年升6%；內地物業發展收入84.17億元，按年升214%。物業發展溢利按年增加6%，至82.9億元；香港物業發展溢利按年減少51%，至32億元。
新地減債成績頗佳，集團淨債項為932.98億元，按年減少16%；負債率15.1%，按年跌3.2個百分點。集團2025年度股東資金回報率維持3.1%，經營利潤率回落至約30%。新地預測市盈率約12倍，股息率3.6厘，而且股價較每股資產淨值213元存在巨大折讓，市帳率僅0.46倍條件吸引。新地昨日收報97.5元，升4%。
至於恒地，中環海濱地王商業項目獲大型國際金融機構承租項目一期可出租辦公空間的70%，提振市場對其中區海濱地王商業項目，以及美利道商廈The Henderson的信心。
恒地業績受疲弱商住樓市拖累，去年全年純利跌32%，至62.96億元；及至今年中期仍未能擺脫跌勢，但跌幅已見縮窄。截至2025年6月底，中期純利29.08億元，按年跌8.4%，每股盈利0.6元，中期息維持派0.5元。上半年營業額95.52億元，跌18.8%。期內投資物業經重估後錄得公允價值虧損1.4億元，按年大幅減少93.82%；基礎盈利為30.48億元，按年減少44%。
恒地純利跌幅見收窄
不過集團負債未有大幅減少，截至今年6月底，淨借貸為674.15億元，去年12月底為679.89億元，借貸比率維持21.1%。另有股東貸款739.23億元。集團持有新界土地儲備約4190萬方呎，繼續為全港持有最多新界土地之發展商。
恒地2024年股東權益回報率偏低僅約2%，但總負債對股東權益比率約26%，財務仍健康。恒地昨日收報27.5元，升1.6%。