2025-08-28
東方日報
內房寒冬繼續困擾中國經濟。不過，藍籌國資地產商華潤置地(01109)最新公布，今年上半年權益合約銷售金額估計跌約14%的同時，純利卻按年增長16.21%至118.79億元（人民幣•下同），對比同屬國企和藍籌、一樣廣被視為內房穩陣之選的中國海外發展(00688)同期少賺16.62%，實屬內房股中的奇葩。
同樣可貴的是，潤置上半年開發銷售型業務（賣樓）毛利率竟按年升3.2個百分點至15.6%，主要是其結算成本漲30.7%之際，均價仍漲35.5%。另一不同之處是賣樓的溢利貢獻僅約五成（中海仍超過八成）；儘管寫字樓租金收入和酒店收入下降，商場的租金收入仍能升9.9%，商戶銷售額在人流近乎持平的情況下升逾兩成，遂見經營性不動產業務的溢利按年升7.45%至81.27億元。
但要留意，潤置同期經調整的核心純利按年跌6.6%至100億元，考慮到賣樓以外的貢獻按年升9.6%至60.2億元，即來自賣樓的核心純利按年跌逾20%，也有「貼近行情」的一面。市場對潤置業績似乎不太收貨，股價昨低收2.25%；賣樓分部溢利按年跌26%的中海，股價亦低收2.81%。
世茂龍光中梁毛利率負數
話雖如此，其他發展商普遍更差，屬上海市窗口公司旗下的上實城開(00563)公布，今年上半年毛利率急跌6.05個百分點至14.76%，原因包括單價因市況下調，虧損飆1.12倍至4.92億港元。
世茂集團(00813)、龍光集團(03380)和中梁控股(02772)連整體毛利率都是負數。世茂今年首6個月再蝕89.34億元，其中物業開發及投資分部仍錄虧損88.98億元，另旗下樓盤要減值23.82億元。富力地產(02777)因賣樓毛利減少等，虧損擴大73.6%至40.46億元。
上海出招提振房地產投資
日資投行野村報告指，中介公司貝殼(02423)本季業績指引遜預期，新樓業務的交易額和收入恐跌逾10%；可見新盤去庫存之路不易走。中海和潤置的業績演示材料均強調樓盤多在一、二線城市，潤置管理層相信，政府下半年仍會出政策救樓市，一、二線核心城市「狀況還不錯」，但三、四線會繼續疲軟。
就在此際，上海出招提振房地產投資，提出加快推進城中村改造工作的實施意見，主要涉及中心城區周邊、老城鎮地區等。