2025-07-12
東方日報
憧憬出招 滙豐撐信心重建 中金：機遇超風險
雖然內房股周五高位現回吐，但多間投行對當局近日救樓市的傳聞或舉動感到振奮，紛紛押注「穩經濟，必得救樓市」，預計在本月底政治局會議前會有更多消息甚或措施出台。花旗的研究報告指出，6月國務院會議後，地方政策支持仍在持續，儘管銷售疲軟且今年上半年企業獲利面臨風險，但認為潛在的政策提振是短期內吸納房地產股的良好時機；滙豐對內房業亦保持樂觀，並稱看到市場對政策預期正在迅速重建；中金則直言內房機遇大於風險。
花旗表示，現時內地住宅限購措施僅餘下北京、上海、深圳3個一線城市內實施；增值稅在持有超過兩年的房產僅約為資本增值的5%。內房股股價已反映多項樓市限制的進一步解除預期，包括限購全面取消等，而該行預料，未來政策焦點將落在防範下行風險，並支持城市更新和土地回購。
70城新盤銷售周挫35%
在上半年所見，豪宅銷售跑贏整體樓市，價格維持堅挺，由於認定樓價下跌的空間有限，該行相信內地10大城市在未來兩年內將趨於穩定，預計擁有更多大戶型和積極土地收購的房地產公司將在上半年跑贏大市。惟該行同時提醒投資者，由於基數高且庫存銷售的利潤率較低，今年上半年房企的盈利將按年平均下降30至40%。
其實若看整體的銷售數據，表現不太鼓舞。根據大和資本市場統計，內地70城市在6月30日至7月6日的一周，新樓盤銷售按周挫35%。本年至上周止，新盤銷售按年亦跌4%。
潤置建發金茂看高一線
然而，滙豐環球研究在與投資者交流中看到，投資者正接受「糟糕到極致，反而好」的論調，普遍認同政府穩定房地產市場的決心，並認定由現在至政治局會議前，是建立內房股倉位的好時機。選股上，該行看好即使銷售勢頭進一步放緩也能保持相對韌性的房企，包括華潤置地(01109)、建發國際(01908)、中國金茂(00817)，認為這些公司能夠將其現有資產和土地儲備變現，同時繼續在土地市場進行再投資，以實現進一步增長。
中金認同建發國際、華潤置地具備較好的盈利基礎和韌性，同時又認為地產股未來3至6個月機遇大於風險，利好因素包括政策預期可提供一定催化和助力，而今年內再次出現大中型房企標誌性債務問題概率不大，反而重組加快有利房企資產負債表企穩，所以目前可開始着眼地產板塊布局機會。
不過，內房業積弱已久，容易令人有戒心。摩根大通覺得內房股近日或屬投機主導反彈，如果下周內地當局沒有任何具體消息，市場會出現獲利回吐。
友邦傳購滬保障租賃社區
樓市大手成交方面，內媒引述消息指，友邦保險(01299)正擴大在上海的不動產投資，日前收購了上海松江區保障性租賃社區「上海松江西部科技園柚米社區」，涉及2,252個單位。該項目由上海松江經濟技術開發建設集團與旭輝控股(00884)持股的上海領琛商務諮詢聯合開發，總建築面積約10.13萬方米，截至去年10月出租率近80%，入住約1,800戶。