2025-07-11
星島日報
香港經濟及樓市逐步看到好轉苗頭，恒指重上24000關，而且上半年新股IPO集資躍居全球第一。樓市亦看到好轉，如恒基地產(012)在中區新地王項目，獲大型金融機構承租70%樓面，而上半年工商舖錄得註冊量按年增4成，金額達287.21億元，均創2023年以來新高。近日受市場關注的英皇國際(163)，在工商物業市道回穩及息口趨跌下，有望走出陰霾，現時股價低迷，日後若復甦反彈，上升空間亦擴闊。建議可於0.19元買入，中長線目標價0.25元。英皇國際昨日收報0.196元，升0.4仙，升幅2.08%。
英皇國際財務問題受市場關注，其實樓市及經濟在持續多年受壓後，許多大型發展商亦面對資金壓力，英皇國際也難以避免。集團本身擁有340億元資產，負債比率低過物業價值一半，而且上市公司以資產抵押融資，是普遍融資渠道，英皇國際亦然。集團與銀行關係一向良好，目前營運如常，並正與銀行協商修改條款，全力改善財務狀況。
持有不少優質資產
集團近日備受關注，主要來自48億元虧損及核數師報告，但其實當中逾24億元為英皇國際不再持有英皇娛樂酒店(296)交易，實質是將英皇國際持有的英皇娛樂酒店股份，以每持有2000股英皇國際，可獲分派463股英皇娛樂酒店股份的實物方式回饋給英皇國際股東，並反映在英皇國際帳面上。另外，15億元為投資物業公允價值的調整。英皇國際持有逾340億元資產，物業價值下跌約5%仍然可控。若撇除被動項目如利息、稅項及折舊等項目後，英皇國際全年核心盈利為4.5億元。
英皇國際持有不少優質資產，如北京英皇集團中心位於核心商業區，出租率在90%以上，年租金收入逾億元，現金流充裕。另外，大股東楊受成4年內多次以市價購入超過55億元英皇國際資產，反映對集團支持。集團亦借助樓市回穩，成功套現部分物業，如旗下跑馬地宏德街新盤One Jardin's Lookout，推出後極速沽清。
此外，英皇集團旗下7間上市公司各自獨立運作，互不從屬而且業務現金流充裕，如英皇鐘錶珠寶(887)擁15億元現金，英皇資本集團(717)擁22億元現金，兩者均無借貸。儘管英皇國際短期仍受財務消息影響股價受壓，但若然樓市未來好轉，其復甦力度及股價反彈亦有較大空間，短期逆風或可視為買入機會。
利貞 實力股起底