2025-05-21
經濟日報
【本報訊】港元銀行同業拆息（HIBOR）在5月初金管局接連因港滙觸7.75而注資後，持續走低。與樓按相關的1個月HIBOR連跌3日，昨單日再跌23.01點子至0.96036厘，為2022年7月21日以來最低。
套息交易恐推跌港滙 致拆息彈
金管局總裁余偉文在《匯思》撰文，指如果資金持續處於供過於求的情況，套息交易的市場力量會令港元滙率走弱，港元拆息將會回升，甚至可能會返回趨近美元息率的水平。
余偉文認為，當前全球貿易和經濟前景甚不明朗，環球金融市場頗為波動、資金流向變化頻繁，影響着香港資本、滙率及利率市場，因應港元資金供求因素的種種變動，目前的低利率環境未必持續，市民在作出置業、投資或借貸決定時，需充分考慮港元可能進一步回軟、港息可能回升等的各種可能性，並管理好相關風險。
余偉文表示，近日港元銀行同業拆息明顯下調、港元滙率回軟，是聯滙制度下可以預期的自然調節。他指，5月初，金管局按聯滙機制向市場注入1,294億港元後，銀行體系港元總結餘數天間急增近4倍至約1,740億港元。港元流動性因此在短期內變得非常充裕，銀行間短期拆息顯著拉低，如1個月拆息從4月平均約3.65厘大幅下降至周二的0.96厘，隔夜息率從4月平均約3.41厘降至周二的0.03厘。余偉文表示，這種息率變化基本上反映了聯滙機制下的正常市場行為和反應。客觀效果是一些跟拆息掛鈎的利率，包括按揭利率亦下調。純粹從宏觀經濟角度看，較低的息率有利於目前香港的整體經濟環境。
對於未來一段時間港滙和港息的走勢，余偉文認為仍存在較多的變數。他指總結餘升近4倍，港元利率，特別是較短期限的息率，因市場流動性充裕而下行並明顯低於美息，較長期限的息率亦被拉低，而港美息差擴闊，增加了買美元套息的誘因，力度視乎市場對套息風險的胃納，但已足以令港滙從5月初7.75兌一美元回軟至昨天的偏弱方的7.82水平。
港元拆息不斷走低之下，港美息差拉闊，港元兌美元滙價同日最弱見7.8294，創逾一年低位。
不過，近期投行認為均認為HIBOR難以長處低位，因應港美息差拉闊，令「沽港元、買美元」套息交易有利可圖，港滙持續走低，從月初觸發7.75強方兌換保證，漸逼近7.85弱方水平。
責任編輯：梁智豪