2025-03-10
星島日報
美股三大指數周五先跌後回升，美國上月新增就業職位較市場預期少，失業率出乎意料上升，觸發市場憂慮美國經濟放緩，不過，聯儲局主席鮑威爾午後發表言論，指美國經濟仍然保持良好勢頭，言論支持三大指數尾段造好並高收，同時扭轉上日跌勢。道瓊斯指數收市升222點，報42801點；標普500指數收市升31點，報5770點；納斯達克指數收市升126點，報18196點。
總結全周，三大指數均顯著下跌，其中道指跌近2.4%，標普500指數和納指則連跌三星期，跌幅均超過3%。由於全球局勢仍然不明朗，投資者對於美國的關稅政策仍然有憂慮，所以相信美股的波幅仍然很大，如果短期標普500指數無法收復5800點水平，美股將會持續下跌，所以暫時應該繼續提防。
港股上周表現的確比美股理想，但在24000點以上表現仍然反覆，雖然港股與美股的表現脫鈎，不是今日的事情，尤其是美股可能進入調整周期，資金由美股流出，流向其他股票市場，因此港股受惠亦屬正常，可是資金同樣流向歐洲股市，導致德國、法國、英國股市近日不斷創出新高，因此港股走勢並非特別強勁，反而要留意美國總統特朗普的關稅政策，雖然利淡美股的走勢，但由於美國的關稅政策，似乎主要針對中國市場，所以對中國帶來的衝擊其實相對較高，只是近日投資者不斷憧憬兩會帶來的好消息，因此大家並沒有將美國的關稅政策放在心上，導致恒生指數可以持續攀升，並創出三年多以來的新高，不過，如果內地的政策逐步被淡化，又或者美國對華政策進一步強硬，那麼港股絕對有機會再借勢調整，所以預期恒生指數的波幅可能會不斷上升，同一時間未來一至兩個月，恒生指數或會在23,000點至25,000點之間大幅上落。
息率約7.94厘
因此，現水平可考慮防守性較高的股份，其中冠君產業信託（2778）近日公布，截至去年12月底止全年業績，雖然受大環境影響下，期內租金收益總額為21.85億元，按年下跌5.5%；可分派收入9.58億元，按年下跌14.6%，但基金單位分派14.22仙，按周五收市價1.79元計，息率大約有7.94厘，非常不錯。
事實上，集團旗下寫字樓物業組合的續租租金有下跌，因此推低租金收益，也是市場正面對的問題。但旗下資產出租率表現卻十分出色，其中花園道三號寫字樓出租率為82.6%，按年只微跌0.2個百分點，物業租金收益亦只減少7.4%，至11.32億元，表現遠較其他甲級商廈表現為好；至於朗豪坊商場出租率更達99.3%。當然零售租金收益仍受市道放緩所影響，但期內商場基本租金收入仍增至4.75億元，只是分成租金因租戶銷售放緩而跌至1.96億元，所以導致商場租金收益微跌1.6%，至7.28億元，表現已較同業為佳。
訪港人數增帶來利好
不過，隨着整體經濟逐漸復甦，港府積極推動旅遊吸引遊客，訪港人數正在改善，而深圳「一簽多行」個人遊簽註恢復後，內地訪港人數不斷攀升，而非內地旅客數字也同時上升，12月更創全面通關後單月新高，超過115萬人次，按年升幅約18%，因此消費者的購買力前景正在改善，對以冠君產業信託帶來正面作用。
此外，集團在財務上有靈活安排，不但現時未提取的已承諾備用貸款總額，足以應付2025年的再融資需求，集團亦安排2025年到期的17億元未償還債務進行再融資，以提升財務靈活性並減低市場波動的影響。加上集團剛發行2877.6萬個基金單位，作價為每單位1.83元，作為支付 50%之管理人費用，而管理人願意以現價增持冠君產業信託，亦反映出集團前景理想。
陳永陸（財經專欄名家）