2024-11-04
經濟日報
美國大選疊加聯儲局議息本周前後腳舉行，9月已啟動減港元最優惠利率（P）的滙豐（00005），會否隨聯儲局減息而再降P？綜合多角度估算，滙豐減P的機會仍大於按兵不動。
香港普遍銀行會否調整P息，在實際操作上很大程度要視乎香港最大零售銀行滙豐的取態。目前市場分析大多認為現時港元拆息比9月減息還要高，大型銀行較可能暫停減息。
料滙豐綜合多角度考慮
回顧滙豐9月在儲局開啟減息周期之時，宣布減息25點子，叫市場意外。事隔半個月，滙豐香港區行政總裁林慧虹接受訪問時曾解釋減P，已特別指出市場很多人對於銀行P息走向，用了以前銀行怎應對儲局息口決定的規律，來預測今時今日銀行對P的行動，她直言「這種預測不是一個『correlation（相互關聯）』」。當時她重申，P的決定考慮一系列因素包括港元拆息走勢、香港宏觀經濟、潛在的減息、自身資金成本等，又稱上述全部都是很大的因素。
逐項因素來看，首先，美息走勢是滙豐對P最主要考慮因素，縱使賀錦麗、特朗普爭奪美國總統寶座選情不相上下，市場仍暫預期聯儲局本周及12月都會各減息25點子。而根據滙豐環球研究，滙豐亦估聯儲局未來6次議息每次減0.25厘。
從港元拆息因素來看，近期港元拆息高企4厘以上，明顯高於9月滙豐首次減P之時的拆息水平，若只看該因素，減P看來對滙豐息差不利。但亦要看拆息高企的原因，拆息高是與近月港股市場活躍，成交量加大有關，另外美國大選，特朗普的經濟政策亦影響通脹預期，令美債息高企，這因素將隨美國大選有結果而明朗。至於今次股市活躍究竟可以延續多長時間？那又要觀察內地年內會否具體公布救市規模、若公布規模又是否符預期等。
此外，由於挨近年尾，年結效應亦可能對拆息走勢有影響，但基於滙豐在香港相比其他同業，有較大的儲蓄客群，未必會過於擔憂「水緊」問題，反而中小型銀行或要吸引存款以過「年關」，在減P與否的抉擇壓力較大。
從香港經濟因素來看，政府統計處日前公布第三季本地生產總值（GDP）預估數字，該季GDP按年僅升1.8%，遠低於市場預期的3.1%；按季來看，香港第三季GDP亦收縮1.1%，也較市場預期的升0.2%低。數據反映香港經濟轉疲弱。
貸款增長慢 存款續大增
另一邊廂，金管局9月香港貨幣統計數字，在香港使用的貸款按年仍下跌，反而存款則按年有顯著增長，當中定期存款仍按年增長9%，或反映市民、企業在消費及投資的意願仍低迷。相信作為香港主要大行的滙豐，在衡量P的決定時，很難不加以考慮香港經濟情況的因素。
另外，滙豐的資金成本是該行考慮P的因素之一。從滙豐近日公布第三季業績的數據檔案顯示，滙豐在香港的整體客戶存款有逾5,647億美元（折合約44,047億港元），按年升逾6%，按季升逾3%。反而整體客戶貸款僅逾2,756億美元（折合約21,504億港元），按季微升，按年則仍跌逾2%。貸款表現既疲弱，而紅簿仔息與P息有正向關係，若不減P，該等活期儲蓄存款利息則繼續維持現水平，亦不利滙豐的息差。
作者：胡學能
責任編輯：梁智豪