2024-10-07
經濟日報
聯儲局上月中以半厘幅度開啟減息周期，香港滙豐出乎預期同日宣布港元最優惠利率（P）下調四分一厘至5.625厘。滙豐香港區行政總裁林慧虹受訪時稱：「希望這是一個表達由現時起進入減息周期的訊號。」
她說發出該訊號後，希望看到交易活動、經濟活動都會有些改善，而消費者則可能將資金從定期存款轉往財富管理產品，或者分散投資。她表示，該行客戶都很歡迎減P的決定。
是次美國減息周期伊始，滙豐便緊接儲局減息半厘而宣布減P，許多港銀同業亦跟隨公布減P。滙豐宣布決定當日（9月19日），反映銀行資金成本的3個月港元拆息約3.9厘，與調減前的P息相差僅1.97厘，這與市場一般估算P息相差要多於3厘（俗稱3厘指標），銀行才無息差壓力因而可展開減息的預期有別。
減P息前 內部計劃數個場景
林慧虹承認外界有些人對該行上月行動感意料之外，而她強調減P完全是該行商業決定。她說，在對P息作決定前，該行內部會計劃數個可能會發生的場景，例如儲局若減半厘或四分一厘，該行會分別怎應對。被問儲局上月減息，是否無論減幅為四分一厘抑或半厘，滙豐在之前都已預算一定會減P？她對此否認，指出P的決定亦考慮一系列因素包括港元拆息走勢、香港宏觀經濟、潛在的減息、自身資金成本等。被問哪個因素在該次P的決定有較大的影響，她回應稱：「全部都是很大的因素。」
她認為，市場很多人對於銀行P息走向，用了以前銀行怎應對儲局息口決定的規律，來預測今時今日銀行對P的行動，她直言「這種預測不是一個『correlation（相互關聯）』」，因為「現在的勢是很不同」，包括息率環境、宏觀經濟環境、港元拆息的動向步伐等都跟過去的減息周期不一樣，所以該行就P的決策需要敏捷靈活、有即時性（current），也要依照數據（data driven），視整體情況而決定。
為減息準備 改進港元對冲頭寸
市場關注減P決定對香港滙豐淨利息收益影響。林慧虹引述該行環球研究報告預測在接下來的6次儲局議息會議，每次將減息四分一厘，指出即使到今年底，料聯邦基金利率仍高於3厘，該行已為減息做準備，包括改進港元的對冲頭寸，「（在）我們的資產負債表對冲頭寸都做了工作」，亦會加強財富、支付、交易銀行等費用收入業務。
聯儲局下次議息為美國總統選舉翌日，而近期港元拆息因股市暢旺而上升，與美息差距更縮窄，會否令該行減P機會降低？林慧虹回應，不要用太多確定性（certainty）去預測下次P的水平，因下次儲局的行動有很高不確定性（uncertainty），美國大選亦帶來不確定性，屆時該行會「準備好幾個場景」，亦根據數個因素情況來決策，重申就P息的決定「要很agile（敏捷）去做」。
至於減息對香港商業房地產（CRE）行業影響，林慧虹相信，減息周期開始，經濟活動會改善，但由於CRE過度供應，相信市場需時吸收，故整個CRE行業仍會疲弱一段時間。被問外界近期重提滙豐截至6月底在香港的CRE貸款減值32億美元，她重申，從滙豐已公布的中期業績顯示，該行已很謹慎做撥備，許多被列特定分類的貸款者仍在支付利息。她指金管局很謹慎監管銀行業，而她對於香港銀行管控房地產業資產質素有信心。
作者：胡學能
責任編輯：梁智豪