【明報專訊】上海和深圳等一線城市早前放寬房地產限購政策後，部分新項目的成交量反映市場購房情緒有所好轉，而二手房屋市場的復蘇更為明顯。在北京，二手房掛牌量下降，價格趨於穩定，雖然首付比例和房貸利率尚未下調，但北京可能會跟隨其他城市的步伐，放寬調控政策。
違約房商難受惠寬鬆政策
然而，銷售成績方面，根據中國房產信息集團（CRIC）的數據，中國排名前100的開發商，在2024年5月的合同銷售總額按年下跌34%。
雖然與4月和3月相比跌幅收窄，但這反映了營商環境仍充滿挑戰，需要更多時間才能實現更穩固的復蘇。
就債券市場而言，我們預計在利好的寬鬆政策下，擁有優質土地儲備的現存開發商將受益更多。然而，實施去庫存措施可能會面臨挑戰，因此仍需要密切監測這些寬鬆政策措施對持續改善銷售的作用，以確定是否對流動性和現金流產生任何實質的影響。至於違約公司，我們認為他們不太可能從最近的措施中獲益。
股票方面，鑑於政策利好消息頻傳和市場情緒有所改善，MSCI中國房地產指數自2024年3月底至2024年5月17日強勁反彈35.9%（按總回報基準計算）。然而，股價隨後回落12.1%（截至2024年6月3日），而MSCI中國指數則下跌5.8%。儘管我們認為政策執行方面仍存在不確定，但近期的調整是投資者吸納精選優質股票的機會。
王德清 新加坡銀行股票研究分析師
博慧玲 新加坡銀行固定收益研究分析師