2024-02-05
明報
【明報專訊】A股繼續股災式下跌，上周五最恐慌時，「全A指數」跌8%，千股跌停，2000股跌幅超過9%。尾市「國家隊」入場護盤，但全市下跌股份依舊有5044隻，個股表現中位數為負4.8%。港股未有跟隨，恒指、國指跌幅輕微，中字頭、手遊、濠賭、汽車股都向好。
上周五A股開始出現融資客爆倉潮，市場表現也確實如此，兩市可說已出現買賣盤結構性失衡、甚至流動性斷裂的問題。16,000億元的融資餘額不會一下子都被「強平」，但風險在於邊際融資客遭「強平」，股價跌停，令市場更加恐慌從而帶來更多拋售和「強平」的滾雪球效應。雖然官媒周五改口風，試圖令中字頭炒作降溫，但當兩市崩潰式下跌，入市對象依然又是中證50和滬深300的大股。指數拉升了，好看一點能向上頭交代，但其他四五千隻股份的流動性也被吸乾了。
A股陷困 股民進無條件投降階段
A股現已處於危機中，或許實際情况未必真的很差，但股民信心已崩潰，開始進入無條件投降階段。引用聯儲局前主席伯南克所言，這時候最需要的就是火箭炮級別的行動來震撼所有空頭，令大家都不敢再出手做淡。但中國經濟、樓市下行多時，所有出台的政策若非雷聲大、雨點小，效果也是一般，反映領導層思維傾向謹慎、穩陣。股市跌了、「國家隊」也入市了，你總不能說我失職，至少政治上也已經很正確。若周末期間沒有新的救市消息，本周繼續是「國家隊」、假外資入市買大股，A股股民便只能自求多福。
股市每天都更新，大跌市引來大家關注，但其實內地樓市發展更加令人憂慮。廣州上海近期先後放寬限購，效果仍有待觀察，但去年11月深圳下調二套房首付和放寬普通住房標準後，初時是有些效果，但跟過去年半政策後的路徑一樣，很快就無以為繼。深圳1月新房網簽1788套，環降30%，按年升10%；二手房過戶3463套，環比微降2.3%，按年升1.5倍。表面看按年增長理想，但2023年1月，全國可能逾半人口正與新冠摶鬥中，樓市按年增長才是正常。以環比來看，深圳12月新盤銷售已低於11月，1月份又低於12月，而1月份連二手交投也環比下跌，政策已經失效。
內地二手業主願減價 新盤價仍設限
如果說深圳表現不好，那全國數據則可以「恐怖」來形容。克而瑞統計，百強房企1月銷售金額2350.6億元人民幣，同降34.2%，環降47.9%，單月銷售額為疫情以來最低。假如一線城市今年陸續全面取消各項樓市限制後，樓市依然沒有起色，而匯率和銀行淨息差又限制了減息空間，樓市要供需平衡，樓價下跌便會是唯一途徑。某程度上，二手房較新盤交投更好，原因正正是業主願意也能夠減價，反而新盤價格依然被地方政府設限。如果以貝殼（2423）作為二手房代表，華潤置地（1109）則是新盤代表，兩者走勢雖然大致同步，但貝殼明顯較潤地表現更好。
內地樓市高速發展多年，很多一、二線城市的好地段新盤供應有限，逐漸以二手市場主導。在當前樓市下行期，所有相關股份都難有運行，但如無意外，今年內地樓價會有較大跌幅，二手交投有望回升，貝殼會是一隻值得持續關注的股份。
[張兆聰 還看今朝]