美國在去年12月的議息會議決定維持利率不變，市場普遍相信這次加息周期已結束。回顧美國是次加息周期自2022年3月中啟動，美國以打擊逾40年新高的通脹率作為主要目標下，同步以行動將過往十多年的超寬鬆貨幣政策扭轉及領向利率正常化，因此2022年美國猛烈加息共7次累達4.25厘，2023年加息步伐放緩，加息共4次合計達1厘； 而本港2022上半年在銀行體系結餘處於逾3000億元高度充裕水平下，銀行同業拆息上升步伐明顯落後於美息；在加息期歷程下，隨着美息持續上升、港美息差拉闊，下半年銀行體系結餘逐步下跌，拆息亦逐步回升，遂令銀行於9月啟動上調最優惠利率P，2022年銀行加P共三次累達0.625厘，2023年銀行加P兩次共達0.25厘。總結在這次加息周期，美國共加息11次，本港最優惠利率P則上調共5次。若以是次整個加息周期已見頂計，港P息率加幅屬歷年最溫和。
港美息率調整未必一致
港美聯繫匯率制度下，香港息率基本上需跟隨美息走勢，但兩地息率調整步伐及幅度卻未必須要一致，銀行一般會再視乎自身資金成本及充裕狀況等再作決定。是次港P加幅較少的原因是，基於對上一次減息周期港息減幅少於美息，待處於超低水平的拆息回升至較貼近美息，P才上調。
以往當美國聯邦基金利率已達現時5%以上水平，本港最優惠利率（P）已達8%，經歷5度加P後，現時港P則主要為5.875%（細P）至6.125%（大P），個別為6%、6.25%及6.375%，遠低於以往水平。
銀行上調按息減息差壓力
在是次加息周期，雖然本港最優惠利率P累積加幅僅0.875厘，但市場實際按息由2022年初約1.5%逐步上升至現時4.125%為主，加幅累達2.625厘，主要是因為按息之加幅除了來自最優惠利率P之加幅，亦結合了拆息HIBOR加幅及銀行上調新造按息的幅度。詳見以下三項︰
1.）H按屬市場主流按揭計劃，初期基於拆息上揚帶動按息上升，拆息升幅共達1厘，按息由1.5%升至2.5%，按息觸及以P按息計之封頂息率。
2.）當H按息觸及P按為基準之封頂息率後，每當最優惠利率P上升，按息亦隨之增加，P累計加幅共0.875厘，按息亦由2.5%升至3.375%。
3.）第三項是基於銀行在2022年（11月）及2023年（9月）先後上調新造按息，累計共達0.75厘。由於港P上調幅度不大，再加上拆息水平高於按息亦反映銀行面對資金成本壓力增大，故此銀行需上調按揭計劃的新造按息以減息差壓力；受影響的僅限於銀行上調按揭息率生效後之新做按揭人士。
王美鳳
中原按揭經紀董事總經理