2024-01-02
經濟日報
股神巴菲特認為，不需要根據宏觀經濟因素作出投資決策，因為他所信服的投資理念，是以合理價格收購優質企業並一直持有，惟環球投資市場仍緊盯美國聯儲局今年減息，將有利資產市場表現。
美息高企5.5厘水平已逾5個月，市場料美國最快3月啟動減息，本港銀行常藉儲局議息結果為時機，以決定是否調整港元最優惠利率（Prime Rate，簡稱P），但銀行界對今年減P的預期不一。渣打香港大中華區高級經濟師劉健恆認為，P有機會在第4季才首次下調。
美息前年首季由零至0.25厘水平開始加息，至去年7月底加至介乎5.25至5.5厘。香港銀行前年9月啟動加P，至去年7月底累加0.875厘後便與美息同步橫行。滙豐、恒生、中銀香港的P現為5.875厘，渣打、工銀亞洲則為6.125厘。
渣打：拆息跌得夠低 才有減P空間
劉健恆表示，市場在上次儲局議息會議後對減息時機的預期有提早趨勢，惟他認為，除非美國通脹急速回落，否則未至於急減息，渣打預計美國今年至少減息兩次，最快7月減息。而他相信港P會滯後於美國減息，「P息在（之前）加上去時，都沒跟足（美息）加，到減落來時，認為亦沒有急切性銀行急住要即刻減」，加上現時銀行體系總結餘水平偏低，港元拆息屆時料亦不像美息般急跌，倘拆息跌得不夠多，減P空間也有限，「可能儲局確實不單止已開始減息，還再維持多一些時間才見到市場的P會有下跌的趨勢」。
劉健恆認為，當美息已下調一定幅度，港元拆息亦跌得夠低，令P與拆息的息差明顯擴闊，不排除港銀接近年底才有少許減P的空間，有可能是減一次而幅度為0.125厘。目前，渣打預期第3季與樓按相關的1個月港元拆息約為4.75厘，3個月拆息料約5厘。
華僑銀行：次季起動 P全年減半厘
不過，亦有分析認為港銀今年減P的行動會較跟貼儲局，或下季便會隨美國減息而減P。華僑銀行經濟師姜靜表示，港銀以往加P時較着重考慮自身資金成本壓力，故沒緊隨美國加息步伐，但過往減息周期歷史顯示，減P相對與美國步伐跟得較貼。她相信今年在美國有序減息下，港銀對減P不會有太多猶豫，會較看重儲局全年減息空間。她預期美國第2季啟動減息0.25厘，港銀便會同時將P減0.125厘。
姜靜亦預料第3季港銀或再將P降0.125厘，第4季降0.25厘。拆息方面，她指由於本港資金環境偏緊、外圍轉變亦需時調整，港元拆息料滯後於美息下行。她相信美國減息初期，美元下跌會令港元轉強，有機會觸及7.75強方保證而令金管局入市，最終總結餘上升而致拆息回落。
上商：美大選年 儲局動作料保守
上海商業銀行研究部主管林俊泓則估計，今年P仍將高企現水平，最快明年首季才減。他表示，推動銀行降P，或需P和港元拆息的息差拉闊至約3厘，而今年美國總統大選，相信儲局動作會較保守，估計最快6月儲局才會減息，全年或減1厘，港元拆息雖下行，年底或只降至約3厘多，未足以推動銀行減P。
大新銀行經濟研究及投資策略部預期，儲局今年會維持高息一段時間，正式進入減息周期前港元資金成本仍會高企，當下半年儲局減息前景明朗化，港元拆息可望逐步回落，但1個月、3個月期拆息較大機會仍高於4厘。該行相信，若銀行降P，幅度可能小於儲局減息的幅度，最快到明年方會回落至前年加息周期展開前的水平。若今年經濟復甦較預期強勁，貸款需求明顯反彈，或流動性偏向緊張，則銀行界有機會不即時隨儲局步伐調整P。
作者：胡學能
責任編輯：陳楚源