2023-12-07
經濟日報
安信證券首席經濟學家高善文指出，中國房地產市場已嚴重超調，當前房地產行業的危機主要表現在流動性危機，樂觀來看，這一風險明年上半年有望顯著改善。
高善文昨日出席安信證券2024年年度策略會發表演講指出，籌資性現金流大幅失血是行業出現危機最重要原因，行業遭到債權人的擠提，現金長期持續巨額連續流出，2021年、2022年上市房企的籌資性現金流是正常水平的-200%、-170%，今年是正常水平的-120%。
籌資性現金流 須停止失血
高善文預測，中國長期房地產投資的中樞也許會在8%左右，但2024年，房地產投資佔GDP的比重預計會跌破6%，目前房地產市場出現明顯的「超調」，但不能確定市場已經見底。見底需要有兩個變化，一是房地產行業的流動性危機必須被阻斷；二是疫情的「疤痕效應」要消退。
高善文認為，房地產行業流動性危機被阻斷的表現之一是，房地產行業的籌資性現金流能夠停止失血。一部分頭部房企能夠以正常的市場化條件恢復籌資。樂觀來看，明年上半年地產流動性風險有望顯著改善，也相信在愈來愈有力度的政策支持下，房地產企業融資能恢復正常。
疫情「疤痕效應」 有望消退
對於中國經濟受到「疤痕效應」影響，高善文指出，疫情中居民和企業的資產負債表受損嚴重，房地產市場的調整又帶來了「二次傷害」，但在房地產市場被控制住的條件下，疤痕效應的消退和恢復是可以維持的。
作者：袁瑋婧
責任編輯：張志堂