2023-07-28
星島日報
美國聯儲局一如外界預期，議息後決定加息0.25厘，儘管主席鮑威爾對利率前景看法維持中性，並排除9月再加息可能，但金融市場均大多認為這是今輪加息周期的最後一次，雙方正進行博弈。雖然市場預期美國息口快將見頂，但北半球正受熱浪侵襲，隨時讓正在回落的通脹反彈，故投資者不宜過早押注，宜密切注視未來幾個月的通脹數據，並審慎做好兩手準備，一俟確認加息周期見頂便可快速採取行動，在金融市場上逐浪。
鮑威爾會後擺出一副介乎鷹鴿之間的態度，指9月議息時或再次加息，亦可能維持利率不變，完全視乎當時的經濟數據而定，但他表明今年不會減息。不過，市場卻認為今次是最後一次加息，鮑威爾只是假裝鷹派，暗示仍會再加息，以免市場過早押注減息將至，在資產市場單邊下注，陷入瘋狂炒賣。
儲局盡力遏通脹為明年減息鋪路
投資者不宜過分樂觀，美國通脹雖然持續降溫，最新核心消費者物價指數（CPI）按年升4.8%，始終跟儲局所訂的2%通脹目標有一段距離。未來幾個月最大變數是熱浪會對經濟帶來多大衝擊，熱浪下民眾大開冷氣消暑，令用電量大增，也增加農作物失收風險，勢將推高能源和食品價格，使通脹可能出現反彈，故儲局有必要保留加息的靈活性，多觀察一段時間，即使9月不加息，也不能排除11月加息的可能。
此外，明年是大選年，表面上儲局力求中性以維護獨立性，但歷史數據顯示，大選年息口並不一定保持不變，反而往往出於現實需要，配合現任政府連任和政策推行，成為利率政策變動之年。鮑威爾4年前便因為不理時任總統特朗普反對，持續加息而動輒得咎，故今回他學精了，盡量在今年內將通脹壓下來，以便明年在利率政策上有更大迴旋空間。
儲局加息0.25厘，香港多家大銀行紛紛宣布今天起上調最優惠利率（P）0.125厘至5.875厘。本港銀行跟隨儲局加息，因港美息差進一步拉闊，套息交易持續，令銀行體系結餘已跌至455.2億元，而一個月銀行同業拆息（H）已升至逾15年來5.25厘高位，有必要上調P，只因香港經濟仍疲弱，故加息幅度減半。
銀行加息，供樓人士負擔自然增加，即使市場估計美國加息周期快將見頂，但並不等於樓市有望轉勢，因儲局最快明年才會考慮減息，故高息將會維持一段長時間，疊加本港一手貨尾仍有1.9萬伙，樓市減辣無期，令樓價下行壓力未除。故市民如欲置業須小心審慎，衡量個人財務狀況和負擔能力後才入市。
美股估值過高上升空間不及港股
市場有部分人士認為加息周期已近尾聲，開始對資產配置重新進行部署。美股今年升勢不可當，杜指由年初至今累計升了7%，標指和納指升幅驚人，分別累升近19%和35%，充分反映息口見頂，但三大指數市盈率已超逾22倍，估值過高，未來再升空間有限。反觀港股今年累計下跌0.58%，市盈率僅9.9倍，估值便宜，較具吸引力，上升空間亦較大。不過，港股不但易受環球經濟影響，更面對內地經濟持續減速而大受波動，除非內地稍後出台的刺激經濟政策讓人感到驚喜，能吸引資金入市掃貨，否則暫時未見推升恒指新動力。
不管儲局9月會否加息，息口接近見頂卻是市場共識，投資者宜盯緊美國通脹數據，以及內地刺激經濟政策出台，適時進行資產配置。