【明報專訊】恒指昨升109點，收報19,415點，成交金額760億元。內地與本港股市連升兩日，市場傳出不同的救市版本，投資者也頗受落，只是這些小作文推動6月份的反彈浪，最終令不少人損手，資金都不大願意入市。早前推介的德昌（0179）暫時有不錯表現，另一出口工業股創科（0669）相信亦有力再上。
恒指低開高走，午後一度倒跌，之後又被拉升至近高位收市，但繼續成交疏落。昨日主力炒醫藥股、航運股，消費餐飲也有不錯表現，有趣的是，A股卻是醫藥股下跌，汽車產業鏈則大升，港股與A股好像各有各炒。
港股午後回升的期間，國債期貨則直線向下，或與一則報道有關。彭博引述國家金融與發展實驗室研究員劉磊表示，政府仍有足夠的槓桿空間，部分原因是政府擁有大量國有資產，北京應該優先考慮提振經濟增長，並且需要迅速採取行動以避免「資產負債表衰退」，可以發行更多國債，而該智庫似乎傾向建議發行特別國債。上周則有另一中央智囊劉元春建議以數字人民幣方式，向每名民眾發行1000元補助，不限用途。一時間股匯債均對政策憧憬再度升溫，這可能是消費股如體育用品、餐飲等普遍向好的原因之一。
上述兩項建議並不矛盾，中央可以發行約1.5萬億元（人民幣，下同）特別國債，並以數字人民幣方式向每名民眾派發1000元。但過去多次經濟低潮時，中央都選擇以加強投資的方式進行刺激，一個可能是派錢予民眾，未必會真的能增加消費。對富裕階層沒有意義，對背負沉重房貸的中產則可能會用於償還按揭，只有低下階層會用於日常支出。1.5萬億花出去，最終很大機會事倍功半，但加強基建投資則一定能擴大總需求。
退一步來說，炒刺激存在太多變數。首先，中央未必真的出手，就算出手的力度也成疑；即使力度符合預期，也可能利好兌現。只要超預期的力度才會對股市有正面作用，再加上6月份炒刺激的教訓，資金都寧願觀望，成交持續低迷。當然，對於刺激的部署偏審慎保守，成交疏落，說不定利好兌現時反而有較預期為佳的反應。
可留意海外業務比重大股份
筆者暫時仍傾向以海外業務比重大、出口為主的股份，多於純內地企業。例如匯控（0005）就一直強於大市，昨日再創近期新高。一方面英鎊仍然偏強，而英倫銀行料繼續加息，暫時英國經濟表現又優於預期，所謂的mortgage crunch對樓市影響也不大，走勢呈現穩步上揚，可繼續以中線70元為目標。但要留意英國經濟情况，若高息終於令經濟和樓市明顯轉差，一旦市場擔心呆壞帳問題，屆時下跌速度會相當快。
另一可留意的是創科。創科被沽空機構二度關注，也打出了一個雙底形態，成了重要的支撐位。現價與低位相差已遠，故短期要突破90元阻力位有一定難度。但美國樓市表現仍然偏好，民眾在低息時以長期定按方式買房，當前的高息環境一定不會放售；開發商庫存其實也不多，美國樓市呈個別發展，整體上則平穩。房地產相關的股份如家得寶（美：HD）、勞氏（美：LOW）等都反覆上升，到近日才稍作整固。
由於美國房地產股也整固，加上創科已貼近周線圖頂部，暫時值博率一般。但由於大勢向上，也不宜期望回調太多，若能回試10天線約85元可開始收集。
[張兆聰 還看今朝]