【明報專訊】根據標準普爾的全球評級預測，中國房地產市場將逐漸復蘇，但是內房債的不良貸款數字將繼續上升，在明年會升至4.7%，即6600億元人民幣。這比去年預測的4%為高。
所謂的「不良貸款」，指的是「很可能會無法還款」的貸款。至於不良資產，指的則是「資不抵債的資產」，兩者的分別是，前者很可能仍然有正資產值，只是因為現金流出現問題，無法還錢，但如果把資產沒收、拍賣，仍然有可能足夠還錢。
至於後者，雖然是資不抵債，但如果債仔有強大的賺錢能力，仍然有可能成功還錢。這一點，在2003年的部分香港人，也有深刻的印象。至於內房在這方面比率，將在2025年急降至5%，低於2022年估算的6.5%。
港不少中小發展商被累死
從以上的估算看來，內房的最壞時期，快將過去，問題在於中央政府的態度，雖然不想內房死掉，但也不想它活過來，皆因以前內房實在太不「生性」了，借國家的錢，高槓桿來為自己牟取巨利，還要將部分的錢打到外國去，作出太多的不良投資，如果讓它們「復活」，恐怕再來多玩一次，國家受不了這個傷害。
無論如何，內房的垮掉，非但自己死了，也累死不少香港中小型發展商，皆因他們絕大部分把現金用來購買內房債，現在紛紛出現流動性危機。也許內房可在明年救回來，然而其債券恐怕大都違約，換言之，這也救不了香港的大量內房債持有人。
[周顯 投資二三事]