聯儲局一如預期加息0.75厘，會後聲明老調重彈，含糊其詞預測未來利率走向，但不斷大幅加息下金融風險正在發酵。
參考2004年案例，雖然於2006年6月停止加息，但期後美國開始出現大規模次按違約，按揭抵押證券價格大幅波動。直到2008年9月，投資銀行倒閉觸發全球金融災難。今日美國樓市及按揭市場的防守力遠較2008年改善，但近年場外市場發展出不同變種「債券」。歷史上巧立名目的投資產品叢生，影響的不但是個人投資者，亦對全球經濟造成無法挽回的衝擊。
以往在多重因素下執意收緊流動性，後果不堪設想，但為何聯儲局仍鍥而不捨加息？以下可能是背後原因：首先，經過多年量寬後，聯儲局資產規模升至近9萬億美元，對美國政府財政造成威脅，縮表勢在必行。聯儲局唯有比其他央行更進取加息，吸收海外美元回歸美國，填補縮表帶來的流動性缺口。
另一方面，美元強勢變相降低入口價格，有利抵銷本土物價升幅，尤其以入口為主的基本消費品，同時此舉變相輸出通脹到其他國家，減輕美國在國際貿易上負擔。
除此之外，歐美實施多項金融制裁後，「去美元化」氣燄席捲全球。以無可抵抗方式加息，強美元令資本在非美元環境下無處可逃，連傳統避險資產如日圓、瑞朗及黃金一次過打垮，把「去美元」念頭摧毀於萌芽時。
最後，戰事後國際性貿易制裁有利改善美國貿易逆差，甚至透過外交手段逼使海外及本地企業，不計成本在美國設廠，在國際經濟脫鈎大局間接支持強美元及美元回籠策略。
在宏觀局勢及權衡利弊後，聯儲局加息背後實有必然性，其他代價已不足為道，亦非歐美財金官員首要考慮。
東亞銀行首席投資策略師 李振豪
李振豪 理財有道