2022-09-27
星島日報
內房於今年6月、7月分別經歷境外債及境內債還債高峰，踏入下半年，債務問題仍是房企面臨最大挑戰之一，據測算，今年剩餘的9至12月，內房境內外負債規模共計約有2272.9億元，近期陸續有多家房企因財困而進行債項展期。分析指，今年上半年現金生成情況，低於大部分房企預期，年內銷售表現亦未能顯著改善，7月爆發的爛尾樓風波令樓市雪上加霜，料仍須採取措施提振購房者信心。
百強房企恒大（3333）、正榮（6158）、世茂（813）及融信（3301）等先後發生債務違約，據內媒報道，僅今年首7個月已有24家房企債券首次違約，超過2021年全年違約數量。瑞銀中國和香港房地產投資研究主管林鎮鴻透露，內房債券違約順序，「會由高槓桿房企開始，然後到表外債多的房企，最後到合作項目多的房企」。他指，這種骨牌效應發生的主要原因是龍頭內房企業的美元債價格波動及還款能力出現問題，造成風險溢出，影響其他開發商美元債價格，開發商通常以發新債還舊債，一旦美元債價格下跌，就會導致房企無法做再融資，猶如「火燒連環船」。
違約如「火燒連環船」
自去年9月內房陸續「爆煲」及債務違約以來，一眾房企遭國際評級機構惠譽數次降級，惠譽評級高級董事及大中華房地產聯席主管金泰倫指，自2021年第3季以來，惠譽授評房企評級下調情況增多，反映行業基本面迅速轉弱。今年上半年授評房企中逾60%處於「B+」或更低區間，意味它們存在實質違約風險。惠譽認為，短期內評級較低房企的融資渠道仍將關閉，樓市銷售亦處於築底狀態，除非授評房企銷售額持續穩步回升，否則惠譽可能會對其給予進一步負面評級。