在穩經濟的關鍵時刻，「爛尾樓停貸潮」突然而至，令市場對房地產行業的擔憂加劇，也成為今年經濟走勢最大的不確定性。
7月政治局會議首次對房地產提出了「保交樓」的要求，被認為是針對性地緩解市場憂慮之舉，也是在下半年特殊的政治背景下，將解決「爛尾樓」風波提高到中央層面的重要性，將此訊號傳遞給地方政府，務必要承擔主體責任，拿出辦法，平息紛爭。
鄭州紓困模式 高層認可方案
中央舉起指揮棒，各地就要積極應對給出適合本地情況的解決方案。這次「爛尾樓停貸潮」的爆發地河南鄭州快速推出了4種「紓困模式」--棚改統貸統還模式、項目併購模式、破產重組模式、保障性租賃住房模式。各地爛尾情況雖不一而同但大同小異，鄭州模式也被認為就是當前受到高層認可的解決方案。
事實上，「保交樓」說到底還是以不同方案平衡資金，尚能自平衡的，由地方政府和金融機構推動房企繼續運作，無法平衡的就進入破產重組收併購，或者由政府平台接手作為「保障房」，可以保障房不動產投資信託基金政策介入融資。
其中最受關注的，是「統貸統還模式」，即是由政府融資平台公司接手，出借地方政府信用向國家開發銀行申請一筆低息貸款，注入爛尾樓項目以保交樓，待項目完工後再由政府平台統一還錢。房企讓渡了樓盤的所有權以免於還款，完工後用途由政府主導，如用作棚改安置房或人才公寓。
「統貸統還」在房地產行業用的不多，但在基建融資上卻是常用。在改革開放後的城鎮化初期，各地基建項目缺乏經驗，難以直接向金融機構借貸，一般由地方政府統一出面向銀行融資，再分配給轄內多個項目，再由政府統一還錢。隨着金融市場化程度提高，這一具有很強行政色彩的融資方式在經濟發達地區逐漸退出。如今為解決房地產爛尾風險重提「統貸統還」，足見是為解決特殊時期的「保交樓」政治任務，防範房地產風險向更大範圍的風險轉化蔓延。
地產資金斷裂 倡加碼穩預期
不過，雖然地方政府以政府信用背書和推動房地產鏈條繼續運行，短期內平息危機，但卻難以根治當前房地產行業資金斷裂的癥結。有經濟學者指，政府接手項目後地產商沒有後續收益，資金問題難以解決，也無法化解房地產開發商債務違約風險。另一方面，「爛尾樓」風波對於房地產市場又是一次預期衝擊，可能令房地產復甦的時點延後，甚至引發新的風險。
說到底，只有穩住預期，爛尾樓風波和房地產行業的危機才能穩住。前人民銀行官員、經濟學家盛松成就提出，需要在需求端繼續放鬆房地產調控措施，如降低房貸利率；此外，還可以延長房企「三道紅線」和放緩貸款集中度管理的收縮性政策，以適當延長去槓桿周期，解決房企的資金困難。
撰文 : 潘攀