2022-06-17
經濟日報
美國上月通脹8.6%，出乎預期創下41年來新高後，聯儲局昨日重手加息0.75厘回應，幅度為28年來最大。局方決定採取前置（front-end loading）、即步伐先急後緩的加息策略下，資金流出本港的速度會加快，本地銀行最早下半年就要跟隨調升息口，樓市、股市波動驟增，價格恐會受壓，疊加內地財政刺激政策收效需時，港人更要謹慎為上，小心研判如何在眼前的經濟環境自處。
平錢時代遠去 市民小心計數
聯儲局今年3月步入加息周期後，出手愈來愈急，最新加0.75厘，利率升到1.5至1.75厘，連同月內開始縮減資產負債表，俱反映平錢時代正急遽遠去。主席鮑威爾承認，通脹又一次超乎估算，7月很可能要再加0.5或0.75厘，助息口重回較正常範圍，以增加未來政策彈性。
各儲局官員最新預期，今年底利率中位數為3.4厘，已比3月的研判高上1.5厘。美港息差擴闊，套息交易誘因增加，加快資金流走，致本地銀行體系結餘跌破3,000億元。雖然最優惠利率自金融海嘯以來長期僅窄幅上落，但不少分析認為年底就要開始上調。
對於普羅大眾，樓市變化的挑戰定必最大。主導按揭市場的1個月港元香港銀行同業拆息（HIBOR）昨報0.58厘，年內已升逾0.4厘。且別論承造最大額貸款的業主，只聚焦分30年歸還500萬元樓按人士，每月供款早多了近1,000元，至約1.8萬元，而視乎觸及2.5厘封頂水平的速度，今後還要再額外增逾1,500元。
市民過於習慣低息口的好處，但今後供樓負擔趨增，租金回報卻比美債遜色，樓價難免受壓。同樣道理，由於買股資金成本升，加上恒指股息回報相對較低，股市亦可能下調。事實上，每逢港元觸及弱方保證，觸發金管局入市接錢，股市氣氛亦普遍偏淡。隨着當局近月買港元次數愈趨頻繁，單計近日就4度出手，股市未來也勢會顛簸。
中央幣策受限 財政刺激需時
聯繫滙率無疑長期行之有效，本港卻早與內地經濟周期更趨同步。中央政府近月極力穩住因新冠疫情失速的GDP增長，但礙於聯儲局加息收水，內地物價縱仍平穩，人民銀行始終未能隨意逆向減息，以防出現走資，拖低人民幣滙價；要支持經濟，中央只能更偏重見效需時的政府投資，下滲至本港的刺激作用就更小。
由於本地疫情反彈，與內地通關暫未有期，零售、旅遊等行業短時間俱難望自由行活水再臨。當放寬社交距離、派發消費券的即時影響過後，本地經濟要靠在股市頻頻損手、供樓擔子驟增的港人撑起，始終令人抱有疑慮。
鮑威爾坦言，美國經濟要實現軟着陸，遏低通脹又避免衰退，比過去更困難，俄烏戰爭所造成的供給側通脹，儲局也無力左右。無論購買力銳減的美國國民，抑或因聯滙受到當地幣策牽扯的港人，大概皆樂見總統拜登趁國會改選在即，負起應有的大國責任，更積極協調增加環球油產、促成俄烏再啟和談等，以免儲局一再誤判通脹升勢，須如個別大行所料，再食言一次過加息1厘，為各方帶來更難以估量的衝擊。
責任編輯：陳楚源
欄名 : 社評