2021-09-27
明報
【明報專訊】早前香港的樓價指數一度破頂，但香港的恒生地產股指數卻較2019年高位仍跌了足足三分之一有多，兩者出現明顯背馳，而最近外媒指阿爺曾召見香港的大型發展商，指由他們壟斷香港樓巿的遊戲規劃已改變，更令地產股表現雪上加霜。
大家可能覺得奇怪，香港樓價不斷破頂，為何地產股表現如此不濟，兩者明顯背馳？事實上不少地產股的股價相對資產淨值，往往出現四至六成的折讓，又是原因何在？
很多人覺得，土地供應緊張，持有大量土地的發展商豈不是起樓和賣樓可以大賺？不過，發展商擁有的所謂土地儲備，不少仍要申請改用途及補地價，賣樓賣得貴，之後去補地價或去買地，其成本也會水漲船高，對發展商而言，未必有着數。
事實上，1997年前香港的土地供應未必如現在的緊張，發展商建立土地儲備遠較現在容易，但當時地產股相對資產的折讓反而不如現在的大，這便反映香港的土地供應短缺，未必一定利好地產發展商的經營環境。試想想，如果你是賣麵包的，沒麵粉做麵包，對你的生意是有利，還是不利？
明報投資及地產版資深主編
[陸振球 主編的話]