2021-06-18
經濟日報
曾經被市場形容為雞肋的政府通脹掛鈎票據（iBond），自去年重推後，新一批的iBond竟掀起新一輪的認購熱潮，今年已經是第八批發行的債券，想不到是今年反應十分熱烈，超過71萬人申請，比去年發行的一批債券大幅增加55%。
初步認購總額已超過545億港元，亦較比去年多出40%，兩者都創出2011年發行以來的新紀錄。基於認購反應理想，我們會將這次發行額由原來的150億元調高至200億元。
一如筆者上星期的分析，目前市場上資金充裕，即使受疫情影響，整體經濟一度陷入谷底，失業率更曾經升至7.2%的17年新高，幸好近月的情況已顯著改善，縱使如此，即使過去一年經濟情況欠佳，但市場資金氾濫的情況未有改變，加上近月股票市場變得波動，看來投資者正追尋較隱陣的投資工具。
大家都會明白，通脹掛鈎債券的息率是以香港最近6個月的通脹率來釐定，按目前情況來看，近半年綜合物價指數大部分時間都處於一厘以下，即使自去年開始最低息率由以往1厘調升至兩厘，換言之有關債券息率應只有兩厘。在環球通脹及息率仍然偏低的情況下，無論是iBond抑或銀色債券的吸引力確實並不突出。
收租回報 有2至3厘
不過按財政司司長的分析，現時的投資者是用上「從未來看現在」的思維，因應近期美國通脹呈升溫趨勢，加上隨着疫後經濟重啟，而政府派發電子消費券將於暑假正式實施，勢必刺激消費、帶旺經濟，未來本地通脹勢必升溫，投資者對未來抱有期盼、對趨勢作出研判後，從而部署現在，令iBond吸引力格外突出，有利於認購氣氛。
無可否認，即使未來通脹有上升的壓力，但相信只會是兩至3厘的水平，始終iBond的吸引力並不在於息口，而在於穩陣及相對固定的息率，當然亦不排除有部分只着眼於「短炒」的投資者，不過對於筆者而言，買樓收租同樣是穩陣及相對固定回報的投資選擇，回報亦同樣介乎兩至3厘的水平。
再者整體租金水平，自去年下半年出現顯著整固，並連跌7個月之後，隨着疫情轉趨緩和，整體經濟環境轉趨穩定，失業率出現回落後，踏入第二季開始整體租金已開始見底回升，加上疫後經濟反彈及失業率回落的帶動下，未來租金可望進一步回升，買樓收租仍有相當吸引力。
撰文 : 楊永健 Q房網香港董事總經理