2018-06-01
經濟日報
環球經濟局面從未試過如此混亂，能主動的國家未必等於能主導！
呈強者往往都是外強中乾，掌握優勢及底氣的國家，時間往往對他們有利，當然是採取以柔制剛，甚至不介意一時的示之以弱！筆者大膽用最簡單的貨幣邏輯作一些推演。
在09年金融海嘯後的新常態下，結構上分為兩種國家，一種國家採取去槓桿、減少借貸、也減少對美元的依賴。這類國家的資產價格在不斷的鞏固及宏調中上漲，不少西方國家其實已經滲入了這種中國式的宏觀調控元素，我叫這種做「宏調系國」。
另一種是仍然繼續大量借貸及量化貨幣，但因沒有檢討，令經濟欠佳的政經因素沒有因此改革，甚至國家赤字仍然持續之下，正面對下一波的泡沫經濟調整周期，我叫這種國家做「泡沫系國」。特朗普啟動縮表向全世界收水，我相信他是希望在宏調系國未穩定陣腳前，重新「剪羊毛」，這個剪羊毛的效果，我們的確看到表面是一些虛弱、借貸過多的泡沫系國應聲倒地。
資金大量流入 恐引發更大「升災」
但另一方面的宏調系國反而相當鞏固，對宏調系國來說，特朗普今次剪羊毛只是做了一次壓力測試，香港正正是宏調系國中的大都會，我們的M3只略為減少，壓力測試的結果是固若金湯，「潮水退的時候就看看誰人無着褲！」今次剪羊毛更加反映到無着泳褲的原來包括美國，新形勢反映不但量化不是美國專利，資金避難所也不是只有美國一處。
2016年英國脫歐公投後，看到香港甚至內地其實也是資金避難所。這個概念令我看好下半年的房地產甚至股票市場，小米等不同集團將陸續來港上市，香港的M3吞吐量必大增，內地和香港股市互聯互通的股票制每日額度已擴大了4倍，中國式經濟偏偏就是先鞏固後發力，我們當然要小心環球經濟的衝擊，但是資金更大量流入的波瀾，正是筆者一直擔心的更大「升災」啊！
撰文 : 汪敦敬 祥益地產總裁
欄名 : 專家論市